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基本信息
| 中文名 | 美元貶值 |
| 外文名 | The dollar's decline |
| 拼音 | mei yuan bian zhi |
| 特點(diǎn) | 石油和黃金為主 |
| 實(shí)質(zhì) | 爭力減少 |
對中國影響
美元匯率的變化是一把雙刃劍，無(wú)論是對美國經(jīng)濟還是對世界其他國家的經(jīng)濟都會(huì )產(chǎn)生正負兩方面的影響。由于目前人民幣實(shí)行的實(shí)際是盯住美元的匯率制度，美元的貶值將導致人民幣對其他世界主要貨幣實(shí)際上的貶值。自2002年2月美元從其匯率的最高點(diǎn)貶值以來(lái)，人民幣的實(shí)際有效匯率已下降了約11%。美元貶值對我國的影響如下：
(一)有利影響
一是擴大出口。美元匯率在較低價(jià)位震蕩，人民幣匯率繼續保持在較低水平，將使我國出口產(chǎn)品更具價(jià)格優(yōu)勢，有利于我國外貿出口競爭力的提升；二是擴大利用外資額度。有利于外國投資者降低在我國投資的成本，增強我國吸引海外投資的優(yōu)勢。
(二)不利影響
美國、日本、歐盟等一些國家和地區以人民幣低估為借口，大肆喧囂人民幣升值，認為人民幣低估影響到貿易伙伴國的就業(yè)及經(jīng)濟發(fā)展問(wèn)題，要求我國承擔起在國際經(jīng)濟調整中應負的責任，希望通過(guò)人民幣升值來(lái)改變目前國際經(jīng)濟發(fā)展的現狀。這使人民幣遭遇前所未有的升值壓力。面對這種壓力，我國政府態(tài)度十分明確，即近期人民幣匯率保持基本穩定。
1.加劇我國與主要貿易伙伴之間的貿易摩擦
我國對美國、歐盟貿易長(cháng)期保持較大的順差，2004年1—10月，我國對美國、歐盟的貿易順差分別為629.5億美元和270.8億美元，均比2003年同期有較大幅度的增加。雖然匯率并不是我國出口最主要的變量，但是人民幣現實(shí)匯率狀況在一定程度上導致我國的出口排擠了其他國家在國際市場(chǎng)上的占有率，這必將導致我國與主要貿易伙伴國之間的貿易摩擦進(jìn)一步加劇。目前，我國已成為涉及反傾銷(xiāo)案件最多的國家，針對我國的反傾銷(xiāo)案件數已占到全球反傾銷(xiāo)案件總數的1/4左右。這是我國不得不面對的日益嚴峻的國際經(jīng)濟環(huán)境。
目前，我國外匯儲備已超過(guò)5000億美元，其中，絕大部分是以美元資產(chǎn)的形式存在。這種不盡合理的幣種結構使得我國外匯儲備的保值增值蘊藏著(zhù)較大的匯率風(fēng)險。美元匯率進(jìn)一步下跌，給我國外匯儲備資產(chǎn)的安全性帶來(lái)的不利影響以及將造成的資產(chǎn)損失顯而易見(jiàn)；同時(shí)，也會(huì )加大我國政府和企業(yè)償還外債的風(fēng)險。
3.有可能成為貿易條件惡化的誘因
貿易條件是一國出口與進(jìn)口的交換比價(jià)，即隨著(zhù)出口商品價(jià)格相對于進(jìn)口商品價(jià)格的變化，出口每單位商品所能換回的進(jìn)口商品的數量，是衡量一國獲取貿易利益空間大小的重要指標。我國貿易條件出現了一種先升后降，總體趨于惡化的趨勢。這主要是由于我國外貿出口出現了增量不增價(jià)甚至跌價(jià)的現象。我國產(chǎn)品在進(jìn)入國際市場(chǎng)時(shí)，盲目出口，競相采取削價(jià)競爭的手段，人民幣低估又在一定程度上加劇了這種局面。
4.導致短期投機資本大量流入
人民幣低估導致升值預期的存在，有可能促使大量短期資本流入，會(huì )給我國經(jīng)濟發(fā)展帶來(lái)諸多不確定性：首先，會(huì )對國際收支造成沖擊；其次，加大中央政府操縱貨幣政策的難度，直接導致我國基礎貨幣投放量的增加；最后，大量投機資本可能會(huì )投資于房地產(chǎn)等行業(yè)以待人民幣升值，引發(fā)經(jīng)濟“泡沫”
外匯儲備縮水
由于美元貶值，原來(lái)中國是以8元換美國1美元的，美國拿他們手的人民幣只需7元就能把1美元換回去，想想我國的巨額美元外匯，我們要虧損多少吧！
貶值利弊
假設美元兌人民幣1:8，美元貶值后，美元能夠兌換的人民幣就變少了，變成1:7，再假設本人手上擁有1W美元，在匯率沒(méi)下降前，這1W美元=8W人民幣，但由于美元的貶值，所能兌換的人民幣減少，于是這1W美元就變成了7W人民幣，這之間就相當于本人手上的1W人民幣無(wú)故蒸發(fā)消失了。但是另一方面，在美元使用區即用美元當流通貨幣的地方，如美國，由于他們本身就一直都在使用美元，所以即使美元貶值，也不會(huì )影響國內物價(jià)什么的，所以美國金融危機的時(shí)候才采取各種手段提高美元兌人民幣匯率，因為中國是擁有美元外匯儲備最多的國家，所以美國這種行為完全就是損人利己的下三爛招數。所以，美元貶值對本種貨幣幾乎毫無(wú)影響，但是對于擁有大量美元外匯儲備的國家、個(gè)人而言就可能遭受巨大損失。
美國大賺！
各國外匯儲備就是美國給各國的一堆欠條。
這是前提。下面看清楚了：
假如美元對人民幣是1：10，中國一萬(wàn)億的美元外儲就是10萬(wàn)億人民幣。
假如美元對人民為1:1，則中國一萬(wàn)億的美元外儲就是1萬(wàn)億人民幣??！
美元貶值，貶的是美國的債務(wù)。
應對方法
對于美元后市走向如何，中國應該如何持有美國國債，我們應該如何規避可能存在的貶值風(fēng)險，本報記者就這些問(wèn)題采訪(fǎng)了相關(guān)專(zhuān)家。
美元或許不會(huì )對歐元或日元大幅貶值，但其真實(shí)購買(mǎi)力可能?chē)乐乜s水，對新興市場(chǎng)國家貨幣可能顯著(zhù)貶值。
就目前來(lái)看，美元市值存在不確定性。隨著(zhù)國際油價(jià)及其他大宗商品的價(jià)格上漲，美元的疲態(tài)初現端倪。這其中確實(shí)存在一些客觀(guān)因素，如國際投資性資金趁機興風(fēng)作浪、短期內發(fā)展中國家利益需求增強等。但從上世紀70年代的經(jīng)驗來(lái)看，大宗商品價(jià)格走強，自然會(huì )對作為計價(jià)貨幣的美元產(chǎn)生向下壓力，同時(shí)也將惡化美國的貿易條件，從而擴大美國的經(jīng)常賬戶(hù)赤字，進(jìn)而增強美元貶值的壓力。
當然，雖然我國在6月份減持了251億美國國債，但是具體到減持項目，我們應該看到，我們是拋出了500億短期國債，換持了240多億長(cháng)期國債。從這個(gè)角度來(lái)看，我們對美元的后市還是具有信心的。并且包括日本與英國在內的國家也同時(shí)在增持美國的長(cháng)期國債，說(shuō)明各國對美元后市的判斷基本一致。
鑒于短期內美元可能存在的貶值風(fēng)險，我們一方面要控制美國國債的持有量，另一方面要考慮外匯儲備的多元化，并且同時(shí)推進(jìn)人民幣的國際化，調整出口導向的發(fā)展策略，以規避美元貶值帶來(lái)的風(fēng)險。
對美國國債持有的波動(dòng)性是很正常的。沒(méi)有什么東西是一成不變的，中國持有美國國債也是如此，也會(huì )是有上有下有進(jìn)有出的，不值得大驚小怪。
此次拋出美國國債，只是在一個(gè)正常范圍內的調整。與心態(tài)無(wú)關(guān)，更不是說(shuō)對美元信心不足。這么說(shuō)只會(huì )給自己找麻煩。美元在國際市場(chǎng)上的地位與市場(chǎng)價(jià)值不曾改變，美元依然是世界上最重要的儲備貨幣，也是國際貿易的主要結算貨幣，當今國際金融市場(chǎng)的結構依然是以美元為主。中國應對美元保持信心，這是由美國的實(shí)力所決定的。
從2015年1月份來(lái)看，美元的升值已將近10個(gè)月，這個(gè)時(shí)間似乎很長(cháng)。所以，未來(lái)美元可能會(huì )呈現貶值的走勢。美元在后市的表現或許有升有貶，但是美元的國際地位是不會(huì )改變的。兩年多的金融危機沒(méi)有降低美國在金融市場(chǎng)上的地位，反而使美國更強了。
相對其他投資來(lái)講，美國國債的投資收益與穩定性都更好。但中國有句俗話(huà)，“不能把所有的雞蛋放在一個(gè)籃子里?！背鲇陲L(fēng)險的考慮，我們也可以進(jìn)行一些其他投資，這要根據當時(shí)的國際投資環(huán)境來(lái)決定。但是，多元化投資與對美元的增持是要同時(shí)進(jìn)行的。我們不會(huì )放棄對美元的持有，也沒(méi)有喪失掉對美元的信心。
中央財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授賀強：中國正在學(xué)著(zhù)“玩錢(qián)”
對于此次持有美國國債的波動(dòng)表現，首先說(shuō)明了中國在外匯儲備上的操作頻率比以往要有所提高——主動(dòng)地減持增持，實(shí)現投資結構轉化。6月份的這次減持，不僅是將持有的美國短期國債部分換為長(cháng)期國債，同時(shí)也有了其他的動(dòng)作。
從國際大宗商品走強的態(tài)勢來(lái)看，直接原因就是美元實(shí)際價(jià)值貶值，但同時(shí)也可能預示著(zhù)美國經(jīng)濟已經(jīng)觸底。從短期來(lái)看，過(guò)多地持有美國國債確實(shí)存在一定風(fēng)險；但從長(cháng)期的角度來(lái)講，保有甚至增持美國國債也是沒(méi)有問(wèn)題的。并且，在現有國際貨幣體系出現明顯改變之前，美元依然是包括中國在內的大多數國家的主要儲備貨幣。世界對美元的依賴(lài)度沒(méi)有改變。
截止到2015年，中國在國際金融資產(chǎn)上的投資比例偏重，但從中長(cháng)期來(lái)看，將資金投入到資源、技術(shù)等領(lǐng)域，更符合中國的發(fā)展策略，也更能使中國在此次國際金融風(fēng)暴中受益。
規模與成因
從歷史的角度看，美元疲軟始自2002年，其間經(jīng)過(guò)了兩個(gè)階段：第一階段是從2002年初到2004年末，以實(shí)際匯率計算，貿易加權的美元指數在此期間下跌了16%.到第二階段，即伴隨著(zhù)美聯(lián)儲2005年8次決策會(huì )議8次加息，貿易加權的美元指數在2005年上升5%，也就是收回了此前34個(gè)月中三分之一的跌幅。不過(guò)，美元好景不長(cháng)，從2006年年中到現在，美元重又回到了下跌的通道之中，如果從2002年初算起，總體上美元在過(guò)去5年半的時(shí)間里大約貶值了36%.目前，衡量美元與一籃子貨幣比價(jià)的美元指數跌至了78.3-78.5的區間，為15年來(lái)的最低位置。
眾所周知，布雷頓森林體系存在所謂的N-1問(wèn)題，即由于美元作為該體系的第N種貨幣——本位貨幣，美國因此失去了運用支出轉換政策調整國際收支的能力。事實(shí)上，只有其他國家同意將其貨幣在新的水平上釘住美元，美元的貶值才能夠實(shí)現，因此，與主要工業(yè)化國家實(shí)行浮動(dòng)匯率制度不同，包括亞洲在內的許多發(fā)展中國家至今依然實(shí)行的是釘住美元政策。事實(shí)上，只要這些國家的貨幣當局針對美元的匯率管制不變，美元貶值對應其本幣就沒(méi)有廣泛的意義。正是如此，目前的美元貶值主要是相對于歐洲、日本等發(fā)達國家的貨幣而言的。
美元之于歐洲貨幣，其貶值速率與幅度幾乎超過(guò)了經(jīng)濟學(xué)家們的想象。目前，歐元兌美元已經(jīng)沖至1.4以上的高位，占據著(zhù)1999年歐元面世以來(lái)的最高點(diǎn)位，英鎊兌美元升至2.02以上的高點(diǎn)，美元跌至26年來(lái)谷底。無(wú)獨有偶，在過(guò)去5年多的時(shí)間內已經(jīng)貶值約13.9%的基礎上，美元兌日元目前跌至1：117.2，處于近5年來(lái)的高位。另外，澳元和加元目前分別在0.89和0.98以上的強勢位置與美元分庭抗禮。
美元如今再顯頹勢，直接原因在于美國次級貸款危機。由于優(yōu)質(zhì)抵押貸款門(mén)檻較高，大量信用程度較差的貸款者便轉向次級貸款，該類(lèi)貸款對信用要求程度不高，但貸款利率通常比一般抵押貸款高出2%至3%.美國貸款人通過(guò)次貸獲得的貸款主要用于房地產(chǎn)投資，房市繁榮時(shí)，借款人完全可以用投資收益還貸，但隨著(zhù)美國房市的蕭條，房?jì)r(jià)的猛跌最終導致了借款人無(wú)力支付貸款利息，從而出現次貸危機，并且這一危機在2007年8月總爆發(fā)，導致美國和全球股市的狂跌與急劇波動(dòng)。次貸危機的惡化傷及到國內經(jīng)濟肌體，進(jìn)而迫使美聯(lián)儲最終終止了收縮性貨幣政策，并一下將基準利率從5.25%下調到4.75%，而且美聯(lián)儲可能未來(lái)再次降息。理論上而言，當美聯(lián)儲降息時(shí)，如果其他國家進(jìn)行貨幣政策的同步和同向操作，無(wú)疑將會(huì )阻止本幣升值的腳步，但問(wèn)題的關(guān)鍵在于，歐洲中央銀行、英國央行和日本央行等世界三大官方貨幣管理機構均在日前作出了維持本國利率不變的決定。一邊是美聯(lián)儲獨立減息；另一邊是其他央行無(wú)所作為，各大貨幣對美元的利差隨之擴大，從而驅動(dòng)美元發(fā)生了新一輪的貶值。不僅如此，市場(chǎng)普遍認為，伴隨著(zhù)歐元區和英國通貨膨脹的回升以及日本經(jīng)濟的持續回暖，三大央行很有可能在未來(lái)數月中選擇加息(如英國貨幣政策委員會(huì )報告暗示，為了給經(jīng)濟降溫，利率將在2008年年初前升至6.0%；日本央行政策委員會(huì )委員須田美矢子日前暗示，日本央行在不久后將尋求一次加息)。美元在同主要貨幣利差的擴大之中將會(huì )進(jìn)一步走弱。
雙面效應
由于承受不了全球性通脹以及貨幣需求之重，美元在布雷頓森林會(huì )議之后退出了“美元本位”的位置，國際貨幣體系出現了英鎊、日元等多元化現象。盡管如此，美元如今依然是目前國際經(jīng)濟活動(dòng)中商品與服務(wù)貿易的最主要計價(jià)貨幣，其幣值的變化必然對各種經(jīng)濟體產(chǎn)生不同的影響。作為貨幣輸出國的美國進(jìn)行美元“傾銷(xiāo)”無(wú)疑能夠成為最大的贏(yíng)家，即美元貶值可以增強美國產(chǎn)品的國際競爭力，促進(jìn)美國產(chǎn)品的出口，從而減少其貿易逆差。據美國國際經(jīng)濟研究所統計，美元如果貶值20%-25%，將足以使美國貿易赤字占國內生產(chǎn)總值的比例削減到2%，同時(shí)，美元的貶值還將減輕美國的大量對外債務(wù)。據英國《經(jīng)濟學(xué)家》報道，美元目前的貶值已經(jīng)使得美國消除了幾百億美元的對外債務(wù)，正是如此，布什政府對弱勢美元采取了聽(tīng)之任之的態(tài)度。但是，美元貶值又是以沖抵其國內投資環(huán)境為代價(jià)的。過(guò)去幾年，每年有3000億美元從國外向美國投資，但在美元持續走弱的背景下，這筆錢(qián)很有可能不再進(jìn)入或者說(shuō)甚至抽回，這對于國內儲蓄和投資缺口本來(lái)就非常大的美國經(jīng)濟而言當然不是好事情，久而久之必然會(huì )收窄S-I的轉化通道。與此同時(shí)，由于美國是一個(gè)消費和進(jìn)口大國，美元貶值還可能加大其通貨膨脹壓力。2007年美國進(jìn)口額可達2.4萬(wàn)億美元，隨著(zhù)美元貶值，進(jìn)口產(chǎn)品的價(jià)格必然上升，進(jìn)而有可能推高美國的整體價(jià)格水平。
歐洲國家對于美元貶值可謂愛(ài)恨交加。一方面，歐元相對于美元升值可以提升歐元區國家的投資者和其它中央銀行對歐元的信心，從而增強歐元在國際金融界的地位，同時(shí)，歐元升值還可以幫助歐元區國家抑制物價(jià)的上漲，降低通貨膨脹，使歐洲央行得以放松銀根來(lái)刺激經(jīng)濟進(jìn)一步復蘇；但另一方面，歐元的持續升值，必然導致歐洲公司出口成本增加，加重其出口的壓力，進(jìn)而削弱歐元區企業(yè)的國際競爭力，并最終傷及歐洲經(jīng)濟。據歐洲中央銀行測算，如果歐元升值5%并持續一年左右，歐元區全年經(jīng)濟增長(cháng)率將下降0.9個(gè)百分點(diǎn)?；诖?，歐洲央行理事會(huì )日前明確表示，歐元匯率現已達到“痛苦臨界點(diǎn)”，歐洲國家領(lǐng)導人將在新的七大工業(yè)國會(huì )議上發(fā)布強力宣言，明確指出歐元不能充當美國減少貿易逆差的變量調整工具。
在美元貶值的環(huán)境下，亞洲尤其是東亞國家成為了與美國貿易聯(lián)系中的最主要貿易順差的發(fā)生地。截止目前，在美國的貿易順差中，中國約為1500億美元；韓國約為130億美元；日本為64億美元。順差的產(chǎn)生帶來(lái)了這些國家外匯儲備的激增。為了平衡貿易關(guān)系，東亞國家開(kāi)始大量買(mǎi)進(jìn)美國國債，正是如此，美國5300多億美元的經(jīng)常性項目赤字中有4400多億美元是由外國資本提供的，其中的三分之二來(lái)自亞洲。然而，有多大的外匯儲備就必須釋放多大的本幣進(jìn)行對沖，美元儲備資產(chǎn)的增加已經(jīng)并會(huì )進(jìn)一步削弱亞洲國家中央銀行的貨幣調控能力和政策的獨立性。更為關(guān)鍵的是，伴隨著(zhù)美元的貶值，美元儲備價(jià)值將會(huì )嚴重縮水。以中國為例，1.4萬(wàn)億美元的外匯儲備中有70%由美元資產(chǎn)組成，若按2005年7月匯率改革以來(lái)美元對人民幣貶值7%計算，中國已經(jīng)發(fā)生了6000多億美元的損失，相當于中國國內生產(chǎn)總值的22%。
經(jīng)濟均衡
經(jīng)濟與貿易失衡是當前全球經(jīng)濟發(fā)展所面臨的最大威脅。根據國際貨幣基金組織的官方解釋?zhuān)^“全球經(jīng)濟失衡”主要指的是美國經(jīng)常項目逆差龐大，而其他一些經(jīng)濟體其中主要是亞洲新興經(jīng)濟體則相對應地擁有較大的經(jīng)常項目順差。正因如此，國際貨幣基金組織在2007年第一次發(fā)布的《世界經(jīng)濟展望》報告中著(zhù)重指出，如果希望全球經(jīng)濟失衡得到有序解決，中期內美元就必須大幅貶值以穩定其貿易赤字和外債余額。但與此同時(shí)，聯(lián)合國經(jīng)濟事務(wù)部發(fā)布的《2007年世界經(jīng)濟形勢與展望》報告卻得出了完全相反的結論。該報告指出，美國經(jīng)常賬戶(hù)赤字居高不下，美元貶值將導致包括中國、日本在內的持有大量美元儲備的國家轉而投資其他貨幣，這將使美元承受更大壓力，有可能進(jìn)一步導致全球經(jīng)濟失衡的無(wú)序調整。
如前所述，美元貶值的確能夠緩解美國的“雙赤字”狀況，從而一定程度上糾正全球經(jīng)濟失衡格局。美國商務(wù)部發(fā)布的資料表明，借助于美元貶值，美國2007財政年度前10個(gè)月的財政赤字下降為1573億美元，遠低于上財年同期的2396億美元。不僅如此，商務(wù)部公布的最新數據稱(chēng)，由于出口較進(jìn)口以更快的速度增長(cháng)，美國貿易赤字已經(jīng)由2007年年初的每月600多億美元減少到如今每月的590億美元左右，而且出現了逐月遞減的趨勢。但是，如果企圖通過(guò)美元貶值達到全球經(jīng)濟實(shí)現均衡的目標不僅不現實(shí)，而且會(huì )將結果引向反面。數據顯示，目前美國經(jīng)常賬赤字大約占其國內生產(chǎn)總值的8%，要完全抹平這一窟窿，以實(shí)際匯率計，美元需要貶值20%-30%，但客觀(guān)分析，美元如此大幅下跌可能并不符合邏輯。據計算，美元貶值20%意味著(zhù)1歐元兌換1.50美元，1美元兌換94日元和6.4元人民幣，而美元貶值30%對應的數字則分別為1.70、83和5.6.如果美元果真跌至如此水平，有關(guān)國家必然強烈反對，并大舉干預匯市。這種情況一旦發(fā)生，對解決美國赤字乃至全球經(jīng)濟失衡問(wèn)題當然無(wú)濟于事。更何況，全球化已經(jīng)改變了匯率、貿易以及宏觀(guān)經(jīng)濟影響之間的傳導機制。國際清算銀行和美聯(lián)儲近期所作的研究都清楚地說(shuō)明了這一轉變。隨著(zhù)全球化的加深，國際貿易在世界GDP中的份額不斷上升，目前已接近30%，市場(chǎng)份額的爭奪日趨激烈，在這種情況下，匯率調整的影響更多地表現為企業(yè)利潤的起落，而非各國市場(chǎng)份額的消長(cháng)。
進(jìn)一步分析，美元貶值的速度與幅度如果過(guò)大和過(guò)快，其對全球經(jīng)濟的威脅也必然發(fā)生。一方面，美元長(cháng)期疲軟勢必加劇全球流動(dòng)性過(guò)剩，即在其他國家對沖貨幣增加的情況下，出現流動(dòng)性“過(guò)?！毖莼癁榱鲃?dòng)性“泛濫”的危險；另一方面，美元貶值速率過(guò)猛將增加風(fēng)險溢價(jià)并使全球的泡沫性金融市場(chǎng)失常，即美元貶值將使得以美元計價(jià)的資產(chǎn)相對于外國投資者變得廉價(jià)，從而吸引外國投資者大量買(mǎi)入，進(jìn)而拉高這些資產(chǎn)的價(jià)格。特別值得關(guān)注的是，相比于美元對歐元大幅貶值而言，由于中國實(shí)行盯住美元政策，美元對人民幣貶值受到了抑制，結果造成了人民幣對歐元實(shí)施了“間接性貶值”。資料顯示，在過(guò)去一年左右的時(shí)間里，人民幣對歐系(歐元、英鎊)貨幣貶值了3%，這種結果非常容易引起歐洲對中國的不滿(mǎn)。歐元區一直都是貿易懲罰的急先鋒，無(wú)論是在鞋子、紡織品還是家電產(chǎn)品上，都對中國大打出手，如果美元貶值讓歐洲企業(yè)在中國遭遇折損，歐洲將會(huì )采用更加嚴厲的手段來(lái)限制中國的貨物進(jìn)口。試想，即便美元貶值讓美國赤字遁形消弭，但作為最大新興市場(chǎng)國家的中國與另一經(jīng)濟巨人的歐盟發(fā)生頻繁齟齬，世界經(jīng)濟的均衡從何談起？
美元貶值對策
隨著(zhù)我國經(jīng)濟開(kāi)放度的不斷加大，國際環(huán)境的變化對我國經(jīng)濟的影響也日益增大。要采取積極措施，最大程度地減少美元貶值對我國經(jīng)濟的不利影響。
(一)在保持人民幣匯率基本穩定的前提下，完善匯率形成機制
保持人民幣匯率的基本穩定，對我國來(lái)說(shuō)是當前最好的選擇。保持匯率的基本穩定，并不是不允許匯率浮動(dòng)。完善匯率機制的核心是提高匯率形成的市場(chǎng)化程度，適當放寬人民幣匯率的浮動(dòng)范圍，漸進(jìn)式地放棄實(shí)際盯住美元的現行匯率制度，形成更加適應市場(chǎng)供求變化、更為靈活的人民幣匯率形成機制。匯率機制的改革進(jìn)程取決于我國的經(jīng)濟發(fā)展水平、經(jīng)濟運行狀況、國際收支狀況及其他配套改革措施，是一項系統工程，必須采取循序漸進(jìn)的方式，穩步推進(jìn)。
繼續實(shí)施出口市場(chǎng)多元化戰略，積極推動(dòng)與周邊國家和地區區域內的經(jīng)貿合作，目前重點(diǎn)開(kāi)發(fā)拉美、俄羅斯以及中東歐地區等新興市場(chǎng)。適當降低對美國、歐洲、日本等發(fā)達國家和地區市場(chǎng)的出口依存度，減輕這些國家和地區的經(jīng)濟變化對我國外貿出口增長(cháng)可能產(chǎn)生不良的影響。鑒于目前我國國內能源供應偏緊、結構性矛盾加劇等問(wèn)題，可適當限制一些資源性粗加工產(chǎn)品的出口，促進(jìn)出口結構的優(yōu)化，提高出口產(chǎn)品的市場(chǎng)競爭力，以此來(lái)緩解國際貿易保護主義通過(guò)反傾銷(xiāo)等手段對我國出口所施加的壓力。
(三)增加對我國主要貿易順差國的進(jìn)口數量
根據我國經(jīng)濟發(fā)展的長(cháng)遠目標和產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化的客觀(guān)要求，進(jìn)一步加大我國經(jīng)濟發(fā)展所需要的機械設備、高技術(shù)產(chǎn)品，以及資源性產(chǎn)品(如原油、成品油、天然橡膠)的進(jìn)口，以增加對我國主要貿易順差國的進(jìn)口數量，減輕貿易伙伴國對我國施加的壓力。
(四)適當放寬外匯使用限制
改革外匯帳戶(hù)管理，擴大企業(yè)靈活使用外匯的自主權。允許所有中資企業(yè)包括中小民營(yíng)企業(yè)保留一定限額的經(jīng)常項目外匯收入。國家可運用部分外匯儲備，用于東北等老工業(yè)基地等和國有大中型企業(yè)的技術(shù)改造。
美國經(jīng)濟影響
2007年11月6日，美聯(lián)儲前主席格林斯潘曾表示美元貶值對美國經(jīng)濟的影響呈中性，并指出“美元貶值既非對美國經(jīng)濟有利也非不利，美國目前有巨額的經(jīng)常賬戶(hù)赤字，美元因此不得不貶值”。通過(guò)分析筆者認為美元貶值對美國經(jīng)濟主要有以下幾個(gè)方面的影響。
1.影響貿易逆差
美元貶值在短期內能促進(jìn)出口抑制進(jìn)口，但從長(cháng)期來(lái)看并不能持續減少貿易逆差。根據傳統的匯率理論，一國貨幣對外貶值能促進(jìn)出口數量增加，同時(shí)使得進(jìn)口產(chǎn)品價(jià)格上升，抑制進(jìn)口，從而改善貿易收支狀況。2006年美國的貿易逆差7585億美元，2007年為7116億美元，2008年1月為582.0億美元，低于預期的597.5億美元，3月為582.1億美元，低于預期的611億美元。同時(shí)由于美國盛行信用消費，儲蓄率連續兩年為負，而為美國家庭提供信貸的金融機構的資金相當一部分來(lái)自外國投資者，美元的持續貶值導致美國金融機構融資成本增加，國內流動(dòng)性不足間接抑制了消費者的消費需求。這些都有利于縮小貿易逆差。
但美元的貶值即美元的購買(mǎi)力下降同時(shí)也導致了幾乎所有與美元掛鉤的商品價(jià)格上漲。美元貶值是近期石油價(jià)格大幅上漲的根本原因，據估算美元貶值對油價(jià)上漲的“貢獻率”接近20%。如今油價(jià)已超過(guò)每桶110美元，不少農產(chǎn)品價(jià)格也達到幾十年來(lái)的最高。美元貶值在導致全球能源和原料價(jià)格大幅上漲的同時(shí)也使美國進(jìn)口費用增加，通貨膨脹壓力加大，這無(wú)疑又會(huì )惡化國際收支。另外由于制造業(yè)僅占美國GDP的12%，并且一半是軍工企業(yè)，美元貶值從中長(cháng)期來(lái)看并不能較大促進(jìn)美國的出口，貿易逆差狀況不能得到根本改善。
2.影響美國債務(wù)
美元持續貶值降低了美元資產(chǎn)對國外投資者的吸引力。目前相當一部分的美國政府債券和公司債券由外國投資者持有，美元不斷貶值可能導致外國投資者拋售美元資產(chǎn)。
雖然美國基于美元在世界貨幣中的重要地位，希望實(shí)現既能通過(guò)貶值達到政策目的又能留住外國投資者的完美平衡，但在貿易逆差和美元貶值同時(shí)存在之時(shí)，免不了會(huì )有一些國家為規避風(fēng)險而拋售一部分美元資產(chǎn)，這也就相當于減少對美國的投資，美國企業(yè)的融資成本就會(huì )提高。長(cháng)期如此，將不利于美國的生產(chǎn)與投資。但我們也應看到實(shí)際情況是，次貸危機后的2007年下半年，外國投資者并沒(méi)有大規模地拋售美元資產(chǎn)，因此不大可能會(huì )嚴重打擊美國債務(wù)的可維持性。而且美國通過(guò)貶值和通貨膨脹來(lái)解決資產(chǎn)泡沫問(wèn)題，是在讓其他國家分擔自己的債務(wù)。
3.影響公眾對美元的信心和美國經(jīng)濟領(lǐng)跑地位
美元的持續貶值使許多向美國出口的國際企業(yè)轉為以其他貨幣結算，投資者也開(kāi)始更多投資其他貨幣以尋求更大的收益。雖然美元貶值導致了對美元地位構成挑戰的歐元和人民幣的升值，被稱(chēng)為“一箭雙雕”。但長(cháng)此以往有可能影響到世界對美元的信心，已有一些石油輸出國采用歐元作為計價(jià)和支付貨幣，很多新興市場(chǎng)國家的公司選擇在歐洲金融市場(chǎng)上市。無(wú)論日后歐元是否會(huì )超越美元的地位，至少美元的持續貶值多少會(huì )有不利的影響。
美元貶值對消費的抑制也可能給美國經(jīng)濟造成不利影響，因為居民消費占到美國GDP的70%，是美國經(jīng)濟增長(cháng)的最大推動(dòng)力。美元貶值在抑制進(jìn)口增長(cháng)的同時(shí)也可能削弱美國領(lǐng)跑全球經(jīng)濟的地位。
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