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通貨膨脹
造成物價(jià)上漲的一國貨幣貶值
通貨膨脹（英文：inflation，簡(jiǎn)稱(chēng)通脹）是指國家紙幣的發(fā)行量超過(guò)流通中所需要的貨幣量，引起紙幣貶值，物價(jià)上漲的現象。在經(jīng)濟學(xué)上，通貨膨脹意指整體物價(jià)水平持續性上升。一般性通貨膨脹為貨幣貶值或購買(mǎi)力下降，而貨幣貶值為兩經(jīng)濟體間之幣值相對性降低。前者用于形容全國性的幣值，而后者用于形容國際市場(chǎng)上的附加價(jià)值。兩者之相關(guān)性為經(jīng)濟學(xué)上的爭議之一。在若干場(chǎng)合中，通貨膨脹一詞意為提高貨幣供給，此舉有時(shí)會(huì )造成物價(jià)上漲。
基本信息
| 中文名 | 通貨膨脹 |
| 別名 | 通脹 |
| 外文名 | inflation |
| 提出者 | 經(jīng)濟學(xué)界 |
| 表達式 | MV=PT |
展開(kāi)
術(shù)語(yǔ)詳解
通貨膨脹
通貨膨脹和一般物價(jià)上漲的本質(zhì)區別：一般物價(jià)上漲是指某個(gè)、某些商品因為供求失衡造成物價(jià)暫時(shí)、局部、可逆的上漲，不會(huì )造成貨幣貶值；通貨膨脹則是能夠造成一國貨幣貶值的該國國內主要商品的物價(jià)普遍、持續、不可逆的上漲。
釋義2
通貨膨脹（inflation），是指在貨幣流通條件下，因貨幣實(shí)際需求小于貨幣供給，也即現實(shí)購買(mǎi)力大于產(chǎn)出供給,導致貨幣貶值，而引起的一段時(shí)間內物價(jià)持續而普遍地上漲現象。其實(shí)質(zhì)是社會(huì )總供給小于社會(huì )總需求（供遠小于求）。
在凱恩斯主義經(jīng)濟學(xué)中，其產(chǎn)生原因為經(jīng)濟體中總供給與總需求的變化導致物價(jià)水平的移動(dòng)。而在貨幣主義經(jīng)濟學(xué)中，其產(chǎn)生原因為：當市場(chǎng)上貨幣發(fā)行量超過(guò)流通中所需要的貨幣量，就會(huì )出現紙幣貶值，物價(jià)上漲，導致購買(mǎi)力下降，這就是通貨膨脹。該理論被總結為一個(gè)非常著(zhù)名的方程：MV=PT。
與貨幣貶值不同，整體通貨膨脹為特定經(jīng)濟體內之貨幣價(jià)值的下降，而貨幣貶值為貨幣在經(jīng)濟體之間相對價(jià)值的降低。前者影響此貨幣在國內使用的價(jià)值，而后者影響此貨幣在國際市場(chǎng)上的價(jià)值。兩者之相關(guān)性為經(jīng)濟學(xué)上的爭議之一。通貨膨脹的貨是指“貨幣”。
衡量標準
通貨膨脹
衡量通貨膨脹率的價(jià)格指數一般有三種：消費價(jià)格指數、生產(chǎn)者價(jià)格指數、國民生產(chǎn)總值價(jià)格折算指數。簡(jiǎn)單說(shuō)，當政府發(fā)行過(guò)多貨幣時(shí)，物價(jià)上升。
貨幣主義學(xué)派
通貨膨脹
近類(lèi)區別
1.含義和本質(zhì)不同：通貨膨脹是指紙幣的發(fā)行量超過(guò)流通中所需要的數量，從而引起紙幣貶值、物價(jià)上漲的經(jīng)濟現象，其實(shí)質(zhì)是社會(huì )總需求大于社會(huì )總供給；通貨緊縮是與通貨膨脹相反的一種經(jīng)濟現象，是指在經(jīng)濟相對萎縮時(shí)期，物價(jià)總水平較長(cháng)時(shí)間內持續下降，貨幣不斷升值的經(jīng)濟現象，其實(shí)質(zhì)是社會(huì )總需求持續小于社會(huì )總供給。
2.表現不同：通貨膨脹最直接的表現是紙幣貶值，物價(jià)上漲，購買(mǎi)力降低。通貨緊縮往往伴隨著(zhù)生產(chǎn)下降，市場(chǎng)萎縮，企業(yè)利潤率降低，生產(chǎn)投資減少，以及失業(yè)增加、收入下降，經(jīng)濟增長(cháng)乏力等現象。主要表現為物價(jià)低迷，大多數商品和勞務(wù)價(jià)格下跌。
3.成因不同：通貨膨脹的成因主要是社會(huì )總需求大于社會(huì )總供給，貨幣的發(fā)行量超過(guò)了流通中實(shí)際需要的貨幣量。通貨緊縮的成因主要是社會(huì )總需求小于社會(huì )總供給，長(cháng)期的產(chǎn)業(yè)結構不合理，形成買(mǎi)方市場(chǎng)及出口困難。
4.危害性不同：通貨膨脹直接使紙幣貶值，如果居民的收入沒(méi)有變化，生活水平就會(huì )下降，造成社會(huì )經(jīng)濟生活秩序混亂，不利于經(jīng)濟的發(fā)展。不過(guò)在一定時(shí)期內，適度的通貨膨脹又可以刺激消費，擴大內需，推動(dòng)經(jīng)濟發(fā)展。通貨緊縮導致物價(jià)下降，在一定程度上對居民生活有好處，但從長(cháng)遠看會(huì )嚴重影響投資者的信心和居民的消費心理，導致惡性的價(jià)格競爭，對經(jīng)濟的長(cháng)遠發(fā)展和人民的長(cháng)遠利益不利。
5.治理措施不同：治理通貨膨脹最根本的措施是發(fā)展生產(chǎn)，增加有效供給，同時(shí)要采取控制貨幣供應量，實(shí)行適度從緊的貨幣政策和量入為出的財政政策等措施。治理通貨緊縮要調整優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結構，綜合運用投資、消費、出口等措施拉動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)，實(shí)行積極的財政政策、穩健的貨幣政策、正確的消費政策，堅持擴大內需的方針。
與通縮的聯(lián)系
1.二者都是由社會(huì )總需求與社會(huì )總供給不平衡造成的，亦即流通中實(shí)際需要的貨幣量與發(fā)行量不平衡造成的。
2.二者都會(huì )使價(jià)格信號失真，影響正常的經(jīng)濟生活和社會(huì )經(jīng)濟秩序，因此都必須采取有效的措施予以抑制。
產(chǎn)生原因
起因
通貨膨脹
造成通貨膨脹的直接原因是國家貨幣發(fā)行量的增加。政府通常為了彌補財政赤字，或刺激經(jīng)濟增長(cháng)（如2008年四萬(wàn)億刺激計劃），或平衡匯率（例如中國的輸入型通貨膨脹）等原因增發(fā)貨幣。
通脹可能會(huì )造成社會(huì )財富轉移到富人階層，但一般情況下的通貨膨脹都是國家為了有效影響宏觀(guān)經(jīng)濟運行而采取措施無(wú)法避免的后果。許多經(jīng)濟學(xué)家認為，溫和良性的通貨膨脹有利于經(jīng)濟的發(fā)展。
通貨膨脹是個(gè)復雜的經(jīng)濟現象，其成因也多種多樣。
直接原因
- 不論何種類(lèi)型的通貨膨脹，其直接原因只有一個(gè)，就是貨幣供應過(guò)多。用過(guò)多的貨幣供應量與既定的商品和勞務(wù)量相對應，必然導致貨幣貶值、物價(jià)上漲，出現通貨膨脹。
深層原因
- 需求拉動(dòng)
即由于經(jīng)濟運行中總需求過(guò)度增加，超過(guò)了既定價(jià)格水平下商品和勞務(wù)等方面的供給而引發(fā)通貨膨脹。需求拉動(dòng)的通貨膨脹是指總需求過(guò)度增長(cháng)所引起的通貨膨脹，即"太多的貨幣追逐太少的貨物"，按照凱恩斯的解釋?zhuān)绻傂枨笊仙酱笥诳偣┙o的地步，過(guò)度的需求是能引起物價(jià)水平的普遍上升。在我國，財政赤字、信用膨脹、投資需求膨脹和消費需求膨脹常常會(huì )導致我國需求拉上型通貨膨脹的出現。我國1979年至1980年的通貨膨脹的成因即是由財政赤字而導致的需求拉上。
所以，任何總需求增加的任何因素都可以是造成需求拉動(dòng)的通貨膨脹的具體原因。
2.成本推動(dòng)
成本或供給方面的原因形成的通貨膨脹，即成本推進(jìn)的通貨膨脹又稱(chēng)為供給型通貨膨脹，是由廠(chǎng)商生產(chǎn)成本增加而引起的一般價(jià)格總水平的上漲，造成成本向上移動(dòng)的原因大致有：工資過(guò)度上漲；利潤過(guò)度增加；進(jìn)口商品價(jià)格上漲。
（1）工資推進(jìn)的通貨膨脹
工資推動(dòng)通貨膨脹是工資過(guò)度上漲所造成的成本增加而推動(dòng)價(jià)格總水平上漲，工資是生產(chǎn)成本的主要部分。工資上漲使得生產(chǎn)成本增長(cháng)，在既定的價(jià)格水平下，廠(chǎng)商愿意并且能夠供給的數量減少，從而使得總供給曲線(xiàn)向左上方移動(dòng)。
在完全競爭的勞動(dòng)市場(chǎng)上，工資率完全由勞動(dòng)的供求均衡所決定，但是在現實(shí)經(jīng)濟中，勞動(dòng)市場(chǎng)往往是不完全的，強大的工會(huì )組織的存在往往可以使得工資過(guò)度增加，如果工資增加超過(guò)了勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高，則提高工資就會(huì )導致成本增加，從而導致一般價(jià)格總水平上漲，而且這種通脹一旦開(kāi)始，還會(huì )引起"工資---物價(jià)螺旋式上升"，工資物價(jià)互相推動(dòng)，形成嚴重的通貨膨脹。
工資的上升往往從個(gè)別部分開(kāi)始，最后引起其他部分攀比。
（2）利潤推進(jìn)的通貨膨脹
利潤推進(jìn)的通貨膨脹是指廠(chǎng)商為謀求更大的利潤導致的一般價(jià)格總水平的上漲，與工資推進(jìn)的通貨膨脹一樣，具有市場(chǎng)支配力的壟斷和寡頭廠(chǎng)商也可以通過(guò)提高產(chǎn)品的價(jià)格而獲得更高的利潤，與完全競爭市場(chǎng)相比，不完全競爭市場(chǎng)上的廠(chǎng)商可以減少生產(chǎn)數量而提高價(jià)格，以便獲得更多的利潤，為此，廠(chǎng)商都試圖成為壟斷者。結果導致價(jià)格總水平上漲。
（3）進(jìn)口成本推進(jìn)的通貨膨脹
造成成本推進(jìn)的通貨膨脹的另一個(gè)重要原因是進(jìn)口商品的價(jià)格上升，如果一個(gè)國家生產(chǎn)所需要的原材料主要依賴(lài)于進(jìn)口，那么，進(jìn)口商品的價(jià)格上升就會(huì )造成成本推進(jìn)的通貨膨脹，其形成的過(guò)程與工資推進(jìn)的通貨膨脹是一樣的。
3.結構失調
即由于一國的部門(mén)結構、產(chǎn)業(yè)結構等國民經(jīng)濟結構失調而引發(fā)通貨膨脹。我國由于存在著(zhù)較為嚴重的經(jīng)濟結構失調問(wèn)題，因而結構失調型通貨膨脹在我國也時(shí)有發(fā)生。
4.供給不足
即在社會(huì )總需求不變的情況下，社會(huì )總供給相對不足而引起通貨膨脹?！拔幕蟾锩逼陂g我國發(fā)生的隱蔽型通貨膨脹很大一部分原因即是社會(huì )生產(chǎn)力遭到嚴重破壞，商品供給嚴重匱乏而致。
5.預期不當
即在持續通貨膨脹情況下，由于人們對通貨膨脹預期不當（對未來(lái)通貨膨脹的走勢過(guò)于悲觀(guān)）而引起更嚴重的通貨膨脹。
6.體制因素
由于體制不完善而引起的通貨膨脹。以上是通貨膨脹的幾種主要成因。應該注意的是，對于某一次具體的通貨膨脹，其成因往往不是單一的，而是多種原因綜合在一起導致的，因此需要綜合全面的分析。
出現通脹與以下原因也有關(guān)聯(lián)：混合作用
在實(shí)際中，造成通貨膨脹的原因并不是單一的，因各種原因同時(shí)推進(jìn)的價(jià)格水平上漲，就是供求混合推進(jìn)的通貨膨脹。在計算中，需要經(jīng)濟學(xué)家給出一個(gè)合理的、多種參數的模型來(lái)解釋。比如假設通貨膨脹是由需求拉動(dòng)開(kāi)始的，即過(guò)度的需求增加導致價(jià)格總水平上漲，價(jià)格總水平的上漲又成為工資上漲的理由，工資上漲又形成成本推進(jìn)的通貨膨脹。
預期和慣性
預期是人們對未來(lái)經(jīng)濟變量作出一種估計，預期往往會(huì )根據過(guò)去的通貨膨脹的經(jīng)驗和對未來(lái)經(jīng)濟形勢的判斷，作出對未來(lái)通貨膨脹走勢的判斷和估計，從而形成對通脹的預期。
預期對人們經(jīng)濟行為有重要的影響，人們對通貨膨脹的預期會(huì )導致通貨膨脹具有慣性。
主要類(lèi)型
以通貨膨脹的劇烈程度分類(lèi)
- 低通貨膨脹
低通貨膨脹（LowInflation）的特點(diǎn)是，價(jià)格上漲緩慢且可以預測?？梢詫⑵涠x為年通貨膨脹率為1位數的通貨膨脹。此時(shí)的物價(jià)相對來(lái)說(shuō)比較穩定，人們對貨幣比較信任。
- 急劇通貨膨脹
當總價(jià)格水平（astanderofpricelevel）以每年20%，100%甚至200%的2位數或3位數的比率上漲時(shí)，即產(chǎn)生了這種通貨膨脹。這種通貨膨脹局面一旦形成并穩固下來(lái)，便會(huì )出現嚴重的經(jīng)濟扭曲。
最?lèi)盒缘耐ㄘ浥蛎洠℉yperinflation），貨幣幾乎無(wú)固定價(jià)值，物價(jià)時(shí)刻在增長(cháng)，其災難性的影響使市場(chǎng)經(jīng)濟變得一無(wú)是處。
以引發(fā)通貨膨脹的原因分類(lèi)
- 需求拉上型通貨膨脹（因社會(huì )總需求過(guò)度增長(cháng)，超過(guò)了社會(huì )總供給的增長(cháng)幅度，導致商品和勞務(wù)供給不足、物價(jià)持續上漲的通貨膨脹類(lèi)型，其特點(diǎn)：自發(fā)性、誘發(fā)性、支持性）
- 成本推進(jìn)型通貨膨脹
成本推動(dòng)通貨膨脹又稱(chēng)成本通貨膨脹或供給通貨膨脹，是指在沒(méi)有超額需求的情況下由于供給方面成本的提高所引起的一般價(jià)格水平持續和顯著(zhù)的上漲。
- 輸入型通貨膨脹
輸入型通貨膨脹是指由于國外商品或生產(chǎn)要素價(jià)格的上漲，引起國內物價(jià)的持續上漲現象（匯率所致）。
結構型通貨膨脹指物價(jià)上漲是在總需求并不過(guò)多的情況下，而對某些部門(mén)的產(chǎn)品需求過(guò)多造成部分產(chǎn)品的價(jià)格上漲現象。
內容表現
一般說(shuō)，通貨膨脹必然引起物價(jià)上漲，但不能說(shuō)凡是物價(jià)上漲都是通貨膨脹。影響物價(jià)上漲的因素是多方面的。作家三盅說(shuō)：通貨膨脹書(shū)寫(xiě)價(jià)格歷史，供求關(guān)系描繪價(jià)格波段。（Thedecisionofthepricehistoryisinflationandthedecisionofthepricecurveissupply-demandrelation.）
- 紙幣的發(fā)行量必須以流通中所需要的數量為限度，如果紙幣發(fā)行過(guò)多，引起紙幣貶值，物價(jià)就會(huì )上漲。
- 價(jià)格受供求關(guān)系影響，商品供不應求時(shí)，價(jià)格就會(huì )上漲。
- 政策性調整，理順價(jià)格關(guān)系會(huì )引起上漲。
- 商品流通不暢，市場(chǎng)管理不善，亂收費、亂罰款，也會(huì )引起商品價(jià)格的上漲?？梢?jiàn)，只有在物價(jià)上漲是因紙幣發(fā)行過(guò)多而引起的情況下，才是通貨膨脹。
社會(huì )影響
它是指貨幣流通中出現的這樣一種情況：投入流通中的貨幣，主要是紙幣發(fā)行量過(guò)多，大大超過(guò)流通實(shí)際需要的數量，以致引起貨幣貶值。
通貨膨脹對居民收入和居民消費的影響：
- 實(shí)際收入水平下降
- 通貨膨脹的收入分配效應：具體表現為：低收入者（擁有較少稟賦者）福利受損，高收入者（擁有較多稟賦者）卻可以獲益；以工資和租金、利息為收入者，在通貨膨脹中會(huì )遭受損害；而以利潤為主要收入者，卻可能獲利。
再分配效應
在現實(shí)經(jīng)濟中，產(chǎn)出和價(jià)格水平是一起變動(dòng)的，通貨膨脹常常伴隨著(zhù)有擴大的實(shí)際產(chǎn)出，只有在較少的一些場(chǎng)合中，通貨膨脹的發(fā)生伴隨著(zhù)實(shí)際產(chǎn)出的收縮。為了獨立的考察價(jià)格變動(dòng)對收入分配的影響，假定實(shí)際收入是固定的，然后去研究通貨膨脹是如何影響分得收入的所有者實(shí)際得到收入的大小。
首先，通貨膨脹不利于靠固定的貨幣收入維持生活的人。對于固定收入階層來(lái)說(shuō)，其收入是固定的貨幣數額，落后于上升的物價(jià)水平。其實(shí)際收入因通貨膨脹而減少，他們接受每一元收入的購買(mǎi)隨價(jià)格的上升而下降。而且，由于他們的貨幣收入沒(méi)有變化，因而他們的生活水平必然相應地降低。
相反，那些靠變動(dòng)收入維持生活的人，則會(huì )從通貨膨脹中得益，這些人的貨幣收入會(huì )走在價(jià)格水平和生活費用上漲之前。
其次，通貨膨脹對儲蓄者不利。隨著(zhù)價(jià)格的實(shí)際上漲，存款的實(shí)際價(jià)格或購買(mǎi)力就會(huì )降低，那些口袋中有閑置貨幣和存款在銀行的人受到嚴重的打擊。同樣，像養老金、保險金以及其他有價(jià)值的財產(chǎn)證券等，他們本來(lái)是作為防患未然和蓄資養老的，在通貨膨脹中，其實(shí)際價(jià)值也會(huì )下降。
缺點(diǎn)
通貨膨脹是資產(chǎn)階級或統治階級加強對基層勞動(dòng)人民剝削和掠奪的重要手段。通貨膨脹首先給工人和農民帶來(lái)深重的災難。它使得物價(jià)不斷上漲，貨幣購買(mǎi)力不斷下降，由此引起工人實(shí)際工資急劇下降，生活日益貧困。而農民等小生產(chǎn)者則因為物價(jià)上漲過(guò)程中，工農業(yè)產(chǎn)品“剪刀差”的擴大，不得不以高價(jià)購買(mǎi)資本主義工業(yè)生產(chǎn)的生活資料，低價(jià)出賣(mài)自己的農產(chǎn)品和手工產(chǎn)品，因而更加貧困。
通貨膨脹也嚴重影響一般公職人員和知識分子的生活，因為他們的薪金也不能按物價(jià)上漲的程度而相應增長(cháng)。但是，通貨膨脹卻給壟斷資產(chǎn)階級帶來(lái)極大利益。
他們不僅會(huì )通過(guò)政府訂貨和價(jià)格補貼等，把資產(chǎn)階級國家用濫發(fā)紙幣從勞動(dòng)人民那里掠奪來(lái)的大部分收入轉入自己的腰包，而且可以利用實(shí)際工資下降，或者用貶了值的貨幣償還債務(wù)，以及利用物價(jià)飛漲乘機進(jìn)行囤積居奇等等，獲得巨額的利潤。
因素
通貨膨脹
（一）在債務(wù)人與債權人之間，通貨膨脹將有利于債務(wù)人而不利于債權人
在通常情況下，借貸的債務(wù)契約都是根據簽約時(shí)的通貨膨脹率來(lái)確定名義利息率，所以當發(fā)生了未預期的通貨膨脹之后，債務(wù)契約無(wú)法更改，從而就使實(shí)際利息率下降，債務(wù)人受益，而債權人受損。其結果是對貸款，特別是長(cháng)期貸款帶來(lái)不利的影響，使債權人不愿意發(fā)放貸款。貸款的減少會(huì )影響投資，最后使投資減少。
（二）在雇主與工人之間，通貨膨脹將有利于雇主而不利于工人
這是因為，在不可預期的通貨膨脹之下，工資增長(cháng)率不能迅速地根據通貨膨脹率來(lái)調整，從而即使在名義工資不變或略有增長(cháng)的情況下，使實(shí)際工資下降。實(shí)際工資下降會(huì )使利潤增加。利潤的增加有利于刺激投資，這正是一些經(jīng)濟學(xué)家主張以溫和的通貨膨脹來(lái)刺激經(jīng)濟發(fā)展的理由。
（三）在政府與公眾之間，通貨膨脹將有利于政府而不利于公眾
由于在不可預期的通貨膨脹之下，名義工資總會(huì )有所增加（盡管并不一定能保持原有的實(shí)際工資水平），隨著(zhù)名義工資的提高，達到納稅起征點(diǎn)的人增加了，有許多人進(jìn)入了更高的納稅等級，這樣就使得政府的稅收增加。但公眾納稅數額增加，實(shí)際收入卻減少了。政府由這種通貨膨脹中所得到的稅收稱(chēng)為“通貨膨脹稅”。一些經(jīng)濟學(xué)家認為，這實(shí)際上是政府對公眾的掠奪。這種通貨膨脹稅的存在，既不利于儲蓄的增加，也影響了私人與企業(yè)投資的積極性。
改革開(kāi)放以來(lái)，中國經(jīng)歷了三次比較嚴重的通貨膨脹，分別發(fā)生在1980年，1988年和1994年。
痛苦指數（Miseryindex）代表令人不快的經(jīng)濟狀況，等于通貨膨脹與失業(yè)率之總合。其公式為：痛苦指數=通貨膨脹百分比+失業(yè)率百分比，表示一般大眾對相同升幅的通貨膨脹率與失業(yè)率感受到相同程度的不愉快。
學(xué)者觀(guān)點(diǎn)
現代經(jīng)濟學(xué)家不同意以完全負面的“痛苦”一詞來(lái)形容上述通貨膨脹機轉的負面沖擊。實(shí)際上，經(jīng)濟學(xué)家中有許多認為公眾對溫和通貨膨脹的成見(jiàn)是來(lái)自其相互影響：群眾只記得在高通貨膨脹時(shí)期相關(guān)的經(jīng)濟困難狀況。以現代經(jīng)濟學(xué)家的觀(guān)點(diǎn)來(lái)說(shuō)，溫和的通貨膨脹是較不重要的經(jīng)濟問(wèn)題，可由對抗滯脹[stagflation]（可能由貨幣主義[monetarist]所刺激）來(lái)作部分中止。
在對重要的社會(huì )經(jīng)濟變量，比如經(jīng)濟增長(cháng)率、通貨膨脹、失業(yè)率等的一般衡量結果和人們普遍的感覺(jué)之間似乎經(jīng)常有明顯的差距。例如，與個(gè)體的感覺(jué)相比，一般衡量標準可能顯示通貨膨脹沒(méi)有那么嚴重，或者有更大的增長(cháng)。而這種差距如此之大和如此普遍，以至無(wú)法用貨幣幻覺(jué)和人類(lèi)心理學(xué)加以解釋。在一些國家，這一差距降低了對官方統計數字的信任，從而明顯地影響公眾談?wù)摻?jīng)濟狀況和必要政策的方式。
理論研究
貨幣主義
對于通貨膨脹最廣為人知也最直接的理論是：通貨膨脹導因于貨幣供給率高于經(jīng)濟規模增長(cháng)。此說(shuō)主張以比較GDP平減指數與貨幣供給增長(cháng)來(lái)作測量，并由中央銀行設定利率來(lái)維持貨幣數量。此觀(guān)點(diǎn)不同于下述之奧地利學(xué)派者在于其著(zhù)重于貨幣之數量而非實(shí)質(zhì)。在貨幣主義架構下，貨幣的聚集是重點(diǎn)所在。
新凱恩斯主義
新凱恩斯主義（neo-keynesian）依新凱恩斯主義，通貨膨脹有三種主要的形式，為robertj.gordon所說(shuō)的“三角模型”的一部分：
需求拉動(dòng)通脹（demand-pullinflation）——通貨膨脹發(fā)生于因GDP所產(chǎn)生的高需求與低失業(yè)，又稱(chēng)菲利普斯曲線(xiàn)型通貨膨脹。
成本推動(dòng)通脹（cost-pushinflation)——今稱(chēng)“供給震蕩型通貨膨脹”（supplyshockinflation），發(fā)生于油價(jià)突然提高時(shí)。
固有型通貨膨脹（built-ininflation）——因合理預期所引起，通常與物價(jià)/薪資螺旋（price/wagespiral）有關(guān)。工人希望持續提高薪資，其費用傳遞至產(chǎn)品成本與價(jià)格，形成惡性循環(huán)。固有型通貨膨脹反應已發(fā)生的事件，被視為殘留型通貨膨脹，又稱(chēng)“慣性通貨膨脹”，甚至是“結構性通貨膨脹”。
這三型的通貨膨脹可隨時(shí)合并解釋現行的通貨膨脹率。然而，大多時(shí)前兩種型態(tài)的通貨膨脹（及其實(shí)際的通貨膨脹率）會(huì )影響固有型通貨膨脹的大?。撼掷m性的高（或低）通貨膨脹帶動(dòng)提高（或降低）固有型通貨膨脹。
理論模型
理論主要集中于貨幣供給：通貨膨脹可由流通中的貨幣數量與經(jīng)濟供應力（其潛在輸出）相關(guān)。
貨幣供給在程度溫和的通貨膨脹中也扮演主要角色，但其重要性有爭議。貨幣主義經(jīng)濟學(xué)家相信其具強力連結；相反地，凱恩斯主義經(jīng)濟學(xué)者強調總體需求在其中的角色，而貨幣供給僅只是總體需求的決定性因素。
凱恩斯主義解釋法的基本觀(guān)念為通貨膨脹與失業(yè)率之間的關(guān)系，稱(chēng)之為菲利普斯曲線(xiàn)模型。此模型在物價(jià)穩定度與失業(yè)率之間權衡（tradeoff）；故為將失業(yè)率降至最低，可允許一定程度的通貨膨脹。
菲利普斯曲線(xiàn)模型極佳的描述出美國在1960年代的經(jīng)歷，但不足以詮釋其于1970年所遭遇到的通貨膨脹升高與經(jīng)濟停滯結合?，F今菲利普斯曲線(xiàn)用以關(guān)聯(lián)薪資總額增長(cháng)與一般性通貨膨脹的關(guān)系而非失業(yè)率與通貨膨脹率。
曲線(xiàn)位移
因為供給震蕩與通貨膨脹已成為經(jīng)濟活動(dòng)的固定因素，當代整體經(jīng)濟使用‘位移’過(guò)的菲利普斯曲線(xiàn)（以及物價(jià)穩定度與失業(yè)率之間的取舍平衡）來(lái)描述通貨膨脹。
供給震蕩意指1970年的油價(jià)震蕩，而固有型的通貨膨脹意指物價(jià)/薪資循環(huán)與通貨膨脹預期，表示在正常經(jīng)濟情況下容忍通貨膨脹。因此，菲利普斯曲線(xiàn)僅代表三角模式中的需求拉動(dòng)通脹。
另一個(gè)凱恩斯主義的觀(guān)點(diǎn)為潛在產(chǎn)出（有時(shí)稱(chēng)為國內生產(chǎn)總值）——也就是達到最高生產(chǎn)力的狀況下經(jīng)濟體之GDP水準——為習慣性且固有的限制。此種輸出標準對應于nairu——固有失業(yè)率、自然失業(yè)率或全職性的失業(yè)率。在如此架構下，固有型通貨膨脹率為內因性地取決于經(jīng)濟體內的勞動(dòng)量：
GDP超出其潛在水準（且失業(yè)率低于nairu）時(shí)。該理論指出，在其他條件相等時(shí)，通貨膨脹隨著(zhù)供應者提高價(jià)格而加劇，且固有型通貨膨脹會(huì )更惡化。進(jìn)一步將導致菲利普斯曲線(xiàn)朝著(zhù)高通脹與高失業(yè)擺向滯脹。這種“加速型通貨膨脹”曾見(jiàn)于1960年代的美國，當時(shí)越戰的開(kāi)銷(xiāo)（由小額加稅扺消）在數年間將失業(yè)率壓低在百分之四以下。
GDP低于其潛在水準（且失業(yè)率高于nairu），而其他條件相等時(shí)，通貨膨脹隨著(zhù)供應者企圖降價(jià)，讓市場(chǎng)消化超額數量，并低估固有型通貨膨脹而減低；即阻止通貨膨脹。將導致菲利普斯曲線(xiàn)朝著(zhù)低通脹與低失業(yè)擺向期望的方向。阻止通貨膨脹曾見(jiàn)于1980年代的美國，當時(shí)美聯(lián)儲主席保羅沃爾克的抗通脹措施帶來(lái)數年的高失業(yè)率，其中兩年曾高達百分之十。
GDP相等于其潛在水準（且失業(yè)率也等于nairu)時(shí)，只要沒(méi)有供給震蕩，通貨膨脹率即不變。長(cháng)期說(shuō)來(lái)，大多數的新凱恩斯總體經(jīng)濟學(xué)者視菲利普斯曲線(xiàn)為垂直。也就是說(shuō)，若通貨膨脹率高到可以壓過(guò)失業(yè)率的情況下，失業(yè)率為其前提，且等相于nairu。
然而，以該理論作為政策制訂的標的存在缺陷。潛在產(chǎn)出（以及nairu）的數量通常為未知，且會(huì )隨時(shí)間改變。另外，通貨膨脹率的發(fā)生并不對稱(chēng)，上升的速度較下降為快；更糟的是還趨向隨政策而變。例如說(shuō)，在撒切爾首相主政時(shí)期，失業(yè)者發(fā)覺(jué)自己處于結構性失業(yè)，也就是無(wú)法在不列顛經(jīng)濟體內找到適才適所的就業(yè)機會(huì )，當時(shí)英國的高失業(yè)率可能提高了nairu（且潛力降低）。在一經(jīng)濟體避免跨越高通貨膨脹的門(mén)坎時(shí)，結構性失業(yè)率的提高暗示著(zhù)只有小量的人力可在nairu中找到就業(yè)機會(huì )。
若假定nairu與潛在產(chǎn)出兩者皆具獨特性且迅速達成，則絕大多數的非凱恩斯主義的通貨膨脹理論可理解為包含于新凱恩斯主義的觀(guān)點(diǎn)中。
當“供給面”固定時(shí)，通貨膨脹取決于總體需求（aggregatedemand）。固定供給面也暗示著(zhù)公私機構的開(kāi)銷(xiāo)定然相互沖突。故政府的赤字開(kāi)支會(huì )對私營(yíng)機構產(chǎn)生排擠效果，而對就業(yè)水準并無(wú)影響。也就是說(shuō)，資金供給與金融政策為唯一可影響通貨膨脹者。
經(jīng)濟學(xué)解釋
在經(jīng)濟學(xué)上，通貨膨脹意指整體物價(jià)水平持續性上升。一般性通貨膨脹為貨幣貶值或購買(mǎi)力下降，而貨幣貶值為兩經(jīng)濟體間之幣值相對性降低。后者用于形容全國性的幣值，而前者用于形容國際市場(chǎng)上的附加價(jià)值。兩者之相關(guān)性為經(jīng)濟學(xué)上的爭議之一。
通貨膨脹之反義為通貨緊縮。無(wú)通貨膨脹或極低度通貨膨脹稱(chēng)之為穩定性物價(jià)。
在若干場(chǎng)合中，通貨膨脹一詞意為提高貨幣供給，此舉有時(shí)會(huì )造成物價(jià)上漲。若干（奧地利學(xué)派）學(xué)者依舊使用通貨膨脹一詞形容此種情況，而非物價(jià)上漲本身。因之，若干觀(guān)察家將美國1920年代的情況稱(chēng)之為“通貨膨脹”，即使當時(shí)的物價(jià)完全沒(méi)有上漲。以下所述，除非特別指明，否則“通貨膨脹”一詞意指一般性的物價(jià)上漲。
通貨膨脹之反義可為“通貨再膨脹”，即在通貨緊縮的情況下物價(jià)上漲，或緊縮的程度降低。也就是說(shuō)，一般物價(jià)水平雖然下降，但幅度縮小。相關(guān)詞為“通貨膨脹率減緩”，即通貨膨脹上升速率減緩，但不足以造成通貨緊縮。
部分學(xué)者認為，中文“通貨膨脹”一詞字面上容易給人通貨本身價(jià)值增加的聯(lián)想，建議改稱(chēng)“物價(jià)膨脹”，但并未廣獲使用。
其他理解
對一個(gè)國家經(jīng)濟而言，有三個(gè)問(wèn)題最為重要：其一經(jīng)濟增長(cháng)；其二通貨膨脹；其三失業(yè)率。經(jīng)濟增長(cháng)是大國最關(guān)心的；而通貨膨脹則伴隨著(zhù)許多發(fā)展中國家。本文主要討論通貨膨脹的本質(zhì)問(wèn)題。
馬克思主義政治經(jīng)濟學(xué)認為通貨膨脹產(chǎn)生的真正原因是資本對利潤率平均化的要求。換句話(huà)說(shuō)：相同單位的資本要求得到相等的投資回報，即資本無(wú)差別化。
然而現實(shí)中資本無(wú)差別化不可能存在，這往往受到資本進(jìn)入行業(yè)或產(chǎn)業(yè)的難易程度影響。所以資本進(jìn)入行業(yè)或產(chǎn)業(yè)的難易程度產(chǎn)生了利潤平均化的級差，這種行業(yè)或產(chǎn)業(yè)之間客觀(guān)存在的級差利潤率可以在完全市場(chǎng)條件下取得某種均衡，這種均衡一旦被打破，就會(huì )拉大行業(yè)或產(chǎn)業(yè)之間的利潤率比率，從而產(chǎn)生通貨膨脹。資本進(jìn)入行業(yè)或產(chǎn)業(yè)的難易程度受利率，分工，行業(yè)生產(chǎn)力，投資規模，科學(xué)技術(shù)的保密程度，人力資源，品牌，信譽(yù)，專(zhuān)利，標準，原材料的可獲得性等因素的影響。
通貨膨脹是市場(chǎng)經(jīng)濟的固有屬性，在現實(shí)生活中，創(chuàng )新的推動(dòng)，市場(chǎng)需求的波動(dòng)，勞工的議價(jià)等會(huì )使資本利潤率產(chǎn)生差異，進(jìn)而價(jià)格被扭曲。之所以會(huì )這樣，最重要的是科學(xué)技術(shù)的推動(dòng)使投資者覺(jué)得投資有差異，利潤率也應當有差異，因而通貨膨脹通常發(fā)生在利息率降低，通貨供應充足的情況下。在這時(shí)，那些充足的資金會(huì )迅速的從利潤率低的行業(yè)流向利潤率高的行業(yè)；即流動(dòng)資金越多，對行業(yè)利潤率平均化要求越迫切。
而在高利息率時(shí)期，資金緊缺，各行業(yè)對利潤率平均化要求不高，因而行業(yè)間利潤率差就高，但是如果各行業(yè)的相對利潤率被充分扭曲時(shí)，高利息率下同樣有發(fā)生通貨膨脹的可能。CPI指數是個(gè)不太準確的概念，因為它不能包含全部商品，事實(shí)上未包含的商品往往具有更強的指導性。如創(chuàng )新的產(chǎn)品在進(jìn)入市場(chǎng)時(shí)售價(jià)高而占GDP的比重??；而另一些將要被淘汰的產(chǎn)品價(jià)格偏低，占GDP的比重也偏低，統計指標常常將之忽略。
打破平衡往往是由成本，需求，創(chuàng )新這三者的易變性決定的，這三者在大多數情況下并不由企業(yè)決定，比如成本中：原料，人力資本由外部決定；需求由顧客決定。在經(jīng)濟擴張與衰退期需求波動(dòng)較大；創(chuàng )新往往改變生產(chǎn)率，所以創(chuàng )新由行業(yè)與產(chǎn)業(yè)之間的創(chuàng )新成果的相對性決定，且偶然性大。
從企業(yè)或行業(yè)的角度：企業(yè)投資都有一個(gè)長(cháng)期目標，進(jìn)而決定其資產(chǎn)配置，如固定資產(chǎn)投資，這就決定了企業(yè)在作利潤決策時(shí)，追求利潤最大化；行業(yè)是由許多企業(yè)組成的，國家又由眾多行業(yè)組成，所以企業(yè)并不會(huì )以利潤率平均化為決策組織生產(chǎn)，這是另一個(gè)原因。
投資直接改變了行業(yè)，企業(yè)之間的利潤率，因為投資畢竟是個(gè)體（單位）行為，由于投資受到?jīng)Q策主體，環(huán)境，資源與心理預期的影響，資本的差別化始終存在，有時(shí)還很大。因而行業(yè)與企業(yè)的利潤率被扭曲也是客觀(guān)存在的，而通貨膨脹及資本利潤率平均化的要求是自然調節這一不公平現象的有效方式，這也適合經(jīng)濟周期中的調節，如經(jīng)濟擴張期，利潤率被嚴重扭曲；在衰退期，利潤率趨于平均化。
然而投資也可以符合資本無(wú)差別化原則。如政府的財政政策，貨幣政策。財政政策除了通過(guò)財政支出實(shí)現資本利潤平均化外，還可以通過(guò)價(jià)格控制各行業(yè)利潤率；而貨幣政策就體現于利息率與匯率調控上，如提高銀行準備金，從這可以看出通貨膨脹與利息率存在關(guān)系。
假如企業(yè)保持合適的利潤率，而適當增加勞動(dòng)力支出（工資），保持合適的消費支出，無(wú)疑科技創(chuàng )新帶來(lái)的生產(chǎn)率的提高或可生產(chǎn)產(chǎn)品的增加，將使資本經(jīng)濟快速增長(cháng)，個(gè)人可支配的財富更多，但這只能是理想；正如前面所說(shuō)，企業(yè)并非以社會(huì )利益來(lái)決定利潤率（積累），而是追求自我的最大化，這就決定了資本要壓低勞動(dòng)力價(jià)值（工資）的本性，因而資本經(jīng)濟增長(cháng)緩慢，經(jīng)濟周期明顯。要解決這一矛盾，必須從系統的角度，以資本無(wú)差別化為引導，本著(zhù)平衡消費與積累的關(guān)系，以科技創(chuàng )新發(fā)展經(jīng)濟為目的，制定適合各行業(yè)，企業(yè)的利潤率政策與監管，才可能化解資本經(jīng)濟的各種缺陷。
現實(shí)中各行業(yè)的利潤率是有明顯差別的，這種自然差別能夠自動(dòng)取得某種均衡的比率，即前面提到的利潤平均化的級差。比如石油/IT=4/5；工業(yè)/農業(yè)=4/3等，這種比率可以自動(dòng)形成一種商業(yè)習慣性利潤率的合理比率，從而在企業(yè)，行業(yè)，顧客，社會(huì )中形成所謂的合理利潤率。這種均衡可以稱(chēng)其為自然狀態(tài)下的資本級差化均衡。即行業(yè)間的自然平均化。然而這種均衡在資本主義經(jīng)濟條件下只能是一種短暫的均衡，其根本原因有：
- 金融體系的發(fā)達推動(dòng)著(zhù)投資打破原來(lái)的經(jīng)濟結構。
- 科學(xué)技術(shù)帶來(lái)生產(chǎn)力的提高，讓人們有了更多可以自由支配的時(shí)間，購買(mǎi)不再由必需所左右，消費者更富有想象力，通過(guò)心理活動(dòng)改變購買(mǎi)行為變得更加容易，由于沖動(dòng)，非理性購買(mǎi)客觀(guān)存在，從而使得購買(mǎi)有強烈的潮流性。使某些行業(yè)提供的產(chǎn)品短時(shí)間膨脹或收縮強烈。
- 科學(xué)技術(shù)創(chuàng )新的非程序化，對市場(chǎng)結構的沖擊像波浪一樣影響經(jīng)濟。
- 由于各行業(yè)本身利潤率的不同，成本結構不同，市場(chǎng)規模不一樣，從而使得利潤積累的速度與數量，資產(chǎn)補充的速度與方式，市場(chǎng)的存在與替換的速度都不同。這往往會(huì )對新投資的時(shí)間，規模，速度產(chǎn)生重大影響。
單個(gè)行業(yè)的利潤平均化級差有個(gè)度，這個(gè)“度”取決于：①行業(yè)內理想的投資回報率，如A行業(yè)7%。②社會(huì )平均利潤率的比率，如A行業(yè)利潤率為7%，社會(huì )平均利潤率為10%，A行業(yè)與社會(huì )平均利潤率的比率在[0.6,1]之間波動(dòng)。更常見(jiàn)的情況表現為供不應求或供過(guò)于求。
例如2007年國內豬肉價(jià)格普遍上漲，表面上是由于豬肉供應量減少，其實(shí)質(zhì)原因是：一、價(jià)格上漲使豬肉成本上升。二、豬肉利潤減小，不少養豬戶(hù)都不是批量飼養，所以得不到規模優(yōu)勢，既而不養豬而做其他收入更高的工作。當豬肉價(jià)格上漲時(shí)，雞，牛，羊肉也紛紛上漲，因為它們都不同程度的低于“社會(huì )平均”利潤率。
通貨膨脹是調節利潤率分布不均的重要方式，也是調節投資分配不合理的自然手段；因為信息不對稱(chēng)，投資的主觀(guān)化，匯率，投入，產(chǎn)出，需求等在經(jīng)濟環(huán)境中總存在適應性調整。
利息率的影響。企業(yè)投資者是根據相對性成本來(lái)籌資的，如果貨幣政策以降息來(lái)促進(jìn)投資，那么投資中用于技術(shù)創(chuàng )新的部分就會(huì )明顯不足，這是因為存在可比利潤的影響，例如原有產(chǎn)業(yè)的利潤率普遍較低，貨幣政策可以使決策者認為在原有產(chǎn)業(yè)繼續投資導致整個(gè)產(chǎn)業(yè)利潤率下降乃可彌補利息成本，且由于規模經(jīng)濟的“陷阱”使決策者過(guò)于樂(lè )觀(guān)，從而使得產(chǎn)業(yè)利潤率進(jìn)一步降低，在這種情況下創(chuàng )新不如在原有條件下復制性投資，這使得通貨膨脹上升，失業(yè)率下降。
當利息率上升時(shí)，投資同樣進(jìn)行，這時(shí)企業(yè)決策者明白，利息率高必須以更高的利潤率來(lái)補償，在原有產(chǎn)業(yè)，設備等條件下投資只能加重原來(lái)產(chǎn)業(yè)的競爭與降低整體利潤率，除非企業(yè)投資促進(jìn)壟斷形成，這時(shí)可以加快企業(yè)購并速度，促進(jìn)規模經(jīng)濟與壟斷行業(yè)的形成；另一種情況是創(chuàng )新進(jìn)一步深化，因為創(chuàng )新成果能帶來(lái)豐厚的利潤，足以彌補利息率的上升，這就導致了產(chǎn)業(yè)的升級與新興行業(yè)的產(chǎn)生，這種變革使得經(jīng)濟增長(cháng)的同時(shí)通貨膨脹率低；在不能促進(jìn)創(chuàng )新時(shí)失業(yè)率高，這是由于各行業(yè)內購并重組辭退了多余的工人；如果促進(jìn)了創(chuàng )新，這又使得失業(yè)率下降。當然上面兩種情況并不是絕對的。利率下降或低利率對消費者來(lái)說(shuō)更有利，因而促進(jìn)了內需，但是促進(jìn)程度值得研究，因為如果發(fā)生了高通貨膨脹或投資收益率普遍較高時(shí)反而不利于促進(jìn)內需，消費代價(jià)反而高。利息率上升或高利息率不利于消費，這時(shí)投資適合出口增長(cháng)帶動(dòng)經(jīng)濟。
當然單純從利息率的升降并不能說(shuō)明問(wèn)題，必須結合相關(guān)相對性與連續性才有意義。國家在使用利息率調控經(jīng)濟時(shí)，要考慮到是堅持創(chuàng )新還是在原有產(chǎn)業(yè)中深挖掘經(jīng)濟增長(cháng)潛力，降息并保持較低利息率類(lèi)似于發(fā)展中國家調控經(jīng)濟；而升息并保持較高利息率利于發(fā)達國家。
既然通貨膨脹是利潤率平均化的反應，那么通貨膨脹越低，利潤率平均化就越高；通貨膨脹越高，利潤率平均化就越低。這就可以解釋為什么通貨膨脹經(jīng)常發(fā)生在發(fā)展中國家。⑴發(fā)展中國家各行業(yè)投資速度不一，利潤率相差較大。⑵對價(jià)格形成機制缺乏控制。像發(fā)達國家美國：1.制定較高的利率，減少盲目投資對各行業(yè)投資回報率的過(guò)分扭曲。2.市場(chǎng)機制發(fā)達，政府對價(jià)格影響傳播快，企業(yè)可以根據自身的成本，利潤目標靈活改變。
通貨膨脹并非能消除，因為無(wú)論那類(lèi)投資增加都會(huì )破壞利潤率平均化。新投資不可能平均分配在各行業(yè)，如果投資在全新行業(yè)，新行業(yè)也會(huì )通過(guò)排擠原有行業(yè)的市場(chǎng)，而打破原來(lái)資本的平均化。另外由于意識形態(tài)的存在，偏好總是存在，資本自然流動(dòng)不可能，信息不對稱(chēng)會(huì )阻止資本的流動(dòng)。
投資帶來(lái)經(jīng)濟增長(cháng)從表面上看來(lái)，經(jīng)濟增長(cháng)帶動(dòng)通貨膨脹；但也有相反的情況，如政府制定較高的利息率政策，這使得投資要考慮更多的相關(guān)成本，同時(shí)消費也不太活躍，各行業(yè)投資利率也相對趨同化。而利息率一旦降低，投資者在作決策時(shí)選擇空間大，因而可能會(huì )快速擾亂市場(chǎng)，使各行業(yè)利潤率被扭曲更大，經(jīng)濟增長(cháng)，通貨也高。通常情況下，低利率下的通貨膨脹高，有利于吸收更多人員就業(yè)，這是因為投資往往集中在原有行業(yè)或產(chǎn)品上；而高利息率下的經(jīng)濟增長(cháng)則對人員就業(yè)增長(cháng)難以判斷，因為如果創(chuàng )新科技以少人化為目的，人員就業(yè)就不會(huì )提高（這表現為，第一第二產(chǎn)業(yè)），而創(chuàng )新科技不以少人化為目的（如第三產(chǎn)業(yè)）則會(huì )提高就業(yè)率。
在高利率頂端，大部分投資被抑制，生活必需品等一些傳統產(chǎn)品的利潤率穩定，而耐用品等非必需品及新興產(chǎn)品的利潤率下降。這有兩種狀態(tài)，要保住市場(chǎng)則必需降價(jià)，不降價(jià)則產(chǎn)品向市場(chǎng)供應減少，其中分攤到單位產(chǎn)品中的固定成本等分攤成本在產(chǎn)品成本中比值上升，其利潤率同樣下降，利潤差縮小。
在低利率底端，資金充足，流動(dòng)充分，生活必需品及傳統產(chǎn)品漲價(jià)幅度小于耐用品等非必需品及新產(chǎn)品漲價(jià)幅度，從而拉大了行業(yè)利潤率差，這時(shí)前類(lèi)產(chǎn)品可能形成追趕后者產(chǎn)品的狀態(tài)來(lái)平衡利差，直到利差縮小，這也是全面通貨膨脹的起點(diǎn)。
匯率提升產(chǎn)生兩方面效應：其一出口型企業(yè)能收到更多外匯，利潤率降低，企業(yè)積累的資金更多。其二其它非出口行業(yè)或弱勢行業(yè)的利潤也減少，出口大于進(jìn)口，匯率提高，國內貨幣供應增加，通貨膨脹發(fā)生，匯率繼續上升，同時(shí)外國對本國投資增加。由于匯率變化，使得國內各行業(yè)利潤率比例發(fā)生明顯偏差，出口行業(yè)由于能創(chuàng )造較多利潤受到追捧，國內外投資資金被吸引，人才等資源也流向出口企業(yè)。
弱勢行業(yè)即使在成本不增加的情況下，由于投資減少，產(chǎn)出明顯不足；在消費充足的情況下，價(jià)格上漲，由于政府管制，進(jìn)口受到嚴格審批，因而通貨膨脹提升更快，失業(yè)率卻很低；此時(shí)政府放開(kāi)進(jìn)口限制，匯率與通貨膨脹同時(shí)降低。這也適合進(jìn)口大于出口的經(jīng)濟分析。
模型
匯率與通脹模型
假設本國A與外國B(niǎo)之間進(jìn)行貿易，外國B(niǎo)可以為單國也可以為多國，也可以以貨幣范圍區分貿易國，如歐元區。在匯率自由兌換的情況下，外國B(niǎo)對本國A的匯率下降，本國A貨幣增值，出口型企業(yè)越強匯率越低。本國A的所有企業(yè)及行業(yè)對外國B(niǎo)的相對成本總體上升，由于本國A所有的企業(yè)及行業(yè)利潤率已經(jīng)實(shí)現了差異最大化，本國A的強勢企業(yè)對本國國內價(jià)格基本保持不變或略有上升；本國A國內弱勢企業(yè)及行業(yè)對本國國內價(jià)格上升（需求大于強勢企業(yè)產(chǎn)品需求），因而本國國內強勢企業(yè)或行業(yè)的單位產(chǎn)品利潤率下降；本國弱勢企業(yè)及行業(yè)的單位產(chǎn)品利潤率小幅下降或上升，本國強勢企業(yè)及行業(yè)單位產(chǎn)品利潤率下降快于本國弱勢企業(yè)及行業(yè)單位產(chǎn)品利潤率下降的幅度。
強弱企業(yè)及行業(yè)利潤率差縮小，本國弱勢企業(yè)及行業(yè)收益率高于本國強勢企業(yè)及行業(yè)收益率，無(wú)論本國企業(yè)及行業(yè)的總體利潤率是升高還是降低。通常情況下是所有企業(yè)或行業(yè)利潤率普遍降低；由于匯率降低，出口型企業(yè)及行業(yè)對外國出口的價(jià)格實(shí)際上升了，所以出口受到抑制，出口型企業(yè)及行業(yè)利潤率開(kāi)始下降，收益減少。
從外國B(niǎo)來(lái)看：本國A對外國B(niǎo)匯率的上升，外國B(niǎo)貨幣貶值，出口型企業(yè)越弱匯率上升得越高，外國B(niǎo)的所有企業(yè)及行業(yè)對本國A的相對成本總體下降。
由于匯率上升，外國B(niǎo)所有的企業(yè)及行業(yè)利潤率差異化越拉越大，外國B(niǎo)的強勢企業(yè)相對本國國內價(jià)格基本保持不變或略有上升；出口到A國的產(chǎn)品價(jià)格可以提高（外國需求旺盛）；外國B(niǎo)國內的弱勢企業(yè)及行業(yè)對本國國內價(jià)格上升（外國產(chǎn)品價(jià)格高，如果受到外國產(chǎn)品的傾銷(xiāo)，則相反），因而外國B(niǎo)國內強勢企業(yè)或行業(yè)的單位產(chǎn)品利潤率上升；外國B(niǎo)國內弱勢企業(yè)及行業(yè)的單位產(chǎn)品利潤率大幅度上升，外國B(niǎo)的強勢企業(yè)及行業(yè)單位產(chǎn)品利潤率上升慢于外國國弱勢企業(yè)企業(yè)及行業(yè)單位產(chǎn)品利潤率上升的幅度。
強弱企業(yè)及行業(yè)利潤率差拉大。外國B(niǎo)弱勢企業(yè)及行業(yè)收益率高于外國B(niǎo)的強勢企業(yè)及行業(yè)收益率；外國B(niǎo)的企業(yè)及行業(yè)的總體利潤率上升。由于匯率上升，出口型企業(yè)及行業(yè)對外國的價(jià)格實(shí)際上下降了，所以增強了出口，出口型企業(yè)及行業(yè)利潤率開(kāi)始上升。
從上面可以看出：A國對B國的貿易順差通過(guò)匯率的變化促進(jìn)了企業(yè)或行業(yè)壟斷的加劇，A國的弱勢企業(yè)比B國的弱勢企業(yè)消亡的更快。分工導致了貿易順差或逆差，貿易順差或逆差又進(jìn)一步強化了分工；因為分工（行業(yè)競爭）導致了行業(yè)或企業(yè)的利潤率差異化。因而強化國際分工的國家經(jīng)濟結構單一，順差較大。
從上面可以看出，對本國A來(lái)說(shuō)：由于成本上升產(chǎn)品生產(chǎn)過(guò)剩，本國A的總體利潤率不能繼續上升，有可能回落；利潤總量可能繼續上升。這時(shí)有：
一本國A與外國B(niǎo)的企業(yè)及行業(yè)成本與匯率升降成反比。
二本國與外國企業(yè)及行業(yè)成本的差異化由專(zhuān)業(yè)化分工產(chǎn)生，匯率不是本質(zhì)。
三企業(yè)生產(chǎn)力不提高，價(jià)格很難回落，況且企業(yè)通過(guò)創(chuàng )新淘汰舊產(chǎn)品使價(jià)格不易回落。通貨膨脹存現螺旋式上升的趨勢，即錢(qián)越來(lái)越貶值；利潤平均化在對外貿易下是全球性的。一國通貨膨脹可以引起貿易多國的通貨膨脹，貿易多國的通貨膨脹可以引起全球的通貨膨脹。通貨膨脹在各國周期波動(dòng)，各國生產(chǎn)總量也不斷上升。物價(jià)上漲在各國的內容不一樣，一國可能是工業(yè)價(jià)格指數，另一國可能是消費價(jià)格指數。
從上面AB兩國模型中看到：匯率下降與利潤率下降，匯率上升與利潤率上升相互抵消，所以把同行業(yè)的利潤率換算為單國貨幣表示時(shí)，利潤平均化規律仍然存在，因而對匯率的投資與干涉或對外國資本的投資會(huì )影響本國各行業(yè)的競爭力。
從現代金融來(lái)看，A國對B國的持續投資如果在匯率自由狀態(tài)化下，A國對B國匯率上升意味著(zhù)B國的利潤率會(huì )高于A(yíng)國，這會(huì )增加B國產(chǎn)品出口到A國。同樣A國對B國持續出口產(chǎn)品也會(huì )導致同樣的結果。通常表現為A國利潤率普遍下降，B國利潤率普遍上升，B國投資被刺激，這是因為之前A國利潤率高于B國的結果。如果是短期匯率波動(dòng)（如投機行為），則不會(huì )影響產(chǎn)品進(jìn)出口，無(wú)論那一種情況都會(huì )提高通貨膨脹率。中國通過(guò)加大匯率靈活性來(lái)抑制通貨膨脹是明智的，但要放寬商品進(jìn)口的限制；這有可能降低某些行業(yè)或企業(yè)的競爭力。
由于談到對外貿易，這里提出國際之間的通貨膨脹的轉移，前面提到菲利普斯曲線(xiàn)，及通貨膨脹與失業(yè)率存在反向關(guān)系，但又發(fā)現反菲利普斯曲線(xiàn)的情況，如美國上世紀90年代的經(jīng)濟。這是什么原因呢？這是因為存在對外貿易。通貨膨脹與失業(yè)率的關(guān)系是，當發(fā)展經(jīng)濟時(shí)通貨膨脹率上升，失業(yè)率下降；當經(jīng)濟發(fā)展緩慢（不發(fā)展經(jīng)濟）時(shí)通貨膨脹下降，失業(yè)率上升。
如果一國采取出口時(shí)大量進(jìn)口；或外資投資增長(cháng)時(shí)大量出口，及保持匯率平衡，就可以轉移失業(yè)，從而轉移通貨膨脹率并發(fā)展經(jīng)濟，這種代價(jià)是把失業(yè)與通貨膨脹率轉移到其它一些國家，但這種轉移可能引起全球性經(jīng)濟危機。美國上世紀90年代就通過(guò)大量出口，使出口略小于進(jìn)口保持了快速增長(cháng)，代價(jià)是上世紀末發(fā)生了全球金融危機，21世紀經(jīng)濟增長(cháng)放慢。
小國對大國的貿易將這種轉移發(fā)揮的很充分，如韓國，新加坡上世紀的快速發(fā)展，同時(shí)保持失業(yè)率低與通貨膨脹率低；由于小國人口基數與經(jīng)濟總量都小，將失業(yè)轉移到大國后，大國人口基數與經(jīng)濟量都大，不會(huì )明顯影響大國的失業(yè)率與經(jīng)濟增長(cháng)，如小國轉移5%的失業(yè)率，可能只相當于大國增加0.5%的失業(yè)率。如果大國對小國轉移，可能引起全球性經(jīng)濟危機，被轉移國家可能同時(shí)失業(yè)率高，通貨膨脹高，貧富差距被拉大。
農產(chǎn)品的價(jià)格受自然災害對主要農作物供需的影響及人口增加的影響；另外用途改變也是不小的影響，如玉米加工飼料，用大豆制造生物燃料等。
一個(gè)證券投資均衡模型：
各金融產(chǎn)品比重為gp,gk,gj,gy，分別代表P，K，J，Y占金融市場(chǎng)價(jià)值的比重。
證券的綜合利率為：
S=（Rp－Tp）gp+（Rk－Tk）gk+（Rj－Tj）gj+（Ry－Ty）gy
由于證券中債券，股票，基金占了絕大部分比重，基金主要依賴(lài)股票與債券，所以公式可改寫(xiě)為：
S=（Rp－Tp）gp+（Rk－Tk）gk
證券綜合利率S與銀行利息率r的關(guān)系，可以用來(lái)分析證券市場(chǎng)投資規模是否過(guò)量。因為r的利息率與流動(dòng)性是決定資金安全與最低收益的唯一保證。風(fēng)險利率T與銀行利息率r成正比，而與債券，股票，基金的預期收益率RpRkRjRy成反比。除此之外政府政策，通貨膨脹，經(jīng)濟增長(cháng)，失業(yè)率等也會(huì )影響風(fēng)險利率。
1.當r>S時(shí)，證券價(jià)格普遍被高估，市場(chǎng)危險；當利率r低時(shí)市場(chǎng)泡沫非常大，市場(chǎng)隨時(shí)有崩潰的可能；當利率較高時(shí)，市場(chǎng)失控，市場(chǎng)風(fēng)險高，投資者風(fēng)險偏大，利息率應被提高，通貨膨脹可能發(fā)生，這是因為某些行業(yè)收益好，推動(dòng)了投資的不平衡，低利率的情況相當于日本90年的泡沫經(jīng)濟。
2.當r
風(fēng)險利率是一個(gè)特定利率，由于人為因素的影響，風(fēng)險利率有時(shí)被高估，有時(shí)被低估，也就是說(shuō)證券綜合利率低，風(fēng)險利率將升高得更（越）快，這也就是為什么市場(chǎng)的變化往往快于預期；正常情況下，利息率越低證券市場(chǎng)越大。中央銀行的利率輕微變化調控資金流向，并不會(huì )導致資金流向銀行；通常情況下，是在證券內部流動(dòng)，如債券與股票的轉換；這是因為利率變化往往成為市場(chǎng)轉化的風(fēng)向標，從上面可以看出收益率是決定投資形態(tài)的主要量。
金融行業(yè)與通貨膨脹：金融行業(yè)與通貨膨脹的關(guān)系與前面一樣，滿(mǎn)足利潤率平均化。只不過(guò)金融行業(yè)涉及到資產(chǎn)的流動(dòng)性；也就是說(shuō)金融行業(yè)的利潤率比其他行業(yè)低一些。例如金融行業(yè)的收益率為4%時(shí)，其他行業(yè)的收益率可能為6%。
這2%的級差就是特定經(jīng)濟環(huán)境對流動(dòng)性的要求，在各個(gè)時(shí)期有所不同。如果金融行業(yè)的收益率超過(guò)4%時(shí)，其他行業(yè)的資金流入金融行業(yè)，否則相反。
當政府用貨幣政策收縮信貸或經(jīng)濟蕭條時(shí)，在金融行業(yè)總體收益不變或減少的情況下，預期收益率明顯上升（及流動(dòng)性減弱的預期）；資金從其他行業(yè)流入金融行業(yè)。相反，當經(jīng)濟樂(lè )觀(guān)或政府放寬信貸時(shí)，在金融行業(yè)總體收益不變或增加的情況下，貨幣被稀釋?zhuān)A期收益率明顯下降，資金從金融行業(yè)流向其他行業(yè)以求更高的投資回報。
周期模型
1.在低利率下，通貨膨脹上升，投資增長(cháng)，投資以復制性投資為主，創(chuàng )新投資回落，創(chuàng )新投資指生產(chǎn)力提高或發(fā)明新產(chǎn)品。失業(yè)率下降，如果創(chuàng )新投資少人化明顯，失業(yè)率下降幅度小，反之失業(yè)率下降幅度大，通貨膨脹上升引起工資上漲，工資上漲不如通貨膨脹快，市場(chǎng)收縮產(chǎn)品生產(chǎn)減少，經(jīng)濟增長(cháng)放慢，投資減少。行業(yè)間平均利潤率差異達到最大化，并開(kāi)始收縮。
2.通貨膨脹達到最高，由通貨膨脹帶來(lái)的負面影響迫使利息率提高，復制性投資的成本上升，且投資減少；而創(chuàng )新投資的比重增加，投資總量減少，失業(yè)率提升，通貨膨脹回落，產(chǎn)品生產(chǎn)繼續減少。
3.利息率提到最高，復制性投資大幅度減少，創(chuàng )新投資占主體，投資總量降到最低，通貨膨脹繼續回落，達到最低值并反彈，失業(yè)率小幅上升或大幅上升，這是因為企業(yè)的資金成本達到最高，復制性投資達到最低，企業(yè)可能大量裁員，如果創(chuàng )新投資以少人化為目的則失業(yè)率迅速提升；相反則創(chuàng )新投資可以接收一部分勞動(dòng)力。由于高利息率，創(chuàng )新投資也不會(huì )快速增長(cháng)因而失業(yè)人員的增加大于就業(yè)人員的增加，失業(yè)率可能小幅上升。
創(chuàng )新投資可能引起短期經(jīng)濟增長(cháng)，但后期市場(chǎng)收縮會(huì )阻止經(jīng)濟增長(cháng)，由于創(chuàng )新投資的小幅增加帶來(lái)了經(jīng)濟增長(cháng)，如果政府要減少失業(yè)率，市場(chǎng)預期前景好，利息率就會(huì )降低，通貨膨脹開(kāi)始上升。
4.利息率的下降產(chǎn)生了作用，經(jīng)濟增長(cháng)，投資增加，創(chuàng )新投資成果產(chǎn)生的效果明顯，復制性投資回升，產(chǎn)品增加，復制性投資可能超過(guò)創(chuàng )新性投資，行業(yè)利潤率平均化小且開(kāi)始拉大，市場(chǎng)需求增長(cháng)，失業(yè)率下降，通貨膨脹繼續回升，從而進(jìn)入新的周期。
未來(lái)通貨膨脹將更加不易衡量和控制，這是因為未來(lái)的經(jīng)濟表現為知識經(jīng)濟，無(wú)形產(chǎn)品會(huì )在經(jīng)濟增長(cháng)中占更大的比重，而這種產(chǎn)品定價(jià)更加多樣化，例如成套價(jià)值體系或不明確不易衡量的價(jià)值體系，將使顧客的議價(jià)能力更弱。如網(wǎng)絡(luò )產(chǎn)品；附加產(chǎn)品與服務(wù)的綜合成本更加隱形化。政府對價(jià)格的控制更加困難。行業(yè)利差被強制性拉大，通貨膨脹的破壞性將更大。
政府對經(jīng)濟調控的職能總的來(lái)說(shuō)有三個(gè)：其一促進(jìn)經(jīng)濟增長(cháng)；其二平衡收入與分配；其三協(xié)調行業(yè)間利差。
資本差異化為資本追求利潤最大化提供了依據，而通貨膨脹轉移了收入與分配；這個(gè)過(guò)程使得資本經(jīng)濟形成了你追我趕的原動(dòng)力，這也是資本經(jīng)濟取之不盡的活力之源。
表現因素
穩定的小幅度通貨膨脹的其中一個(gè)影響是難以重新談判降價(jià)，特別是對薪資與合約而言更是如此。所以物價(jià)若緩步上漲，則相關(guān)的價(jià)格便較易于調整。
金融體系視通貨膨脹之“潛在風(fēng)險”為高于儲蓄累積財富的基本投資誘因。
對低階層者而言，通貨膨脹通常會(huì )提高由經(jīng)濟活動(dòng)之前的貼現所產(chǎn)生的負面影響。通貨膨脹通常導因于政府提高貨幣供給政策。政府對通貨膨脹的所能進(jìn)行的影響是對停滯的資金課稅。通貨膨脹升高時(shí)，政府提高對停滯的資金的稅負以刺激消費與借支，于提高了資金的流動(dòng)速度，又增強了通貨膨脹，形成惡性循環(huán)。在極端的情形下會(huì )形成惡性通貨膨脹（hyperinflation）
鞋底成本：因為現金的價(jià)值在通貨膨脹時(shí)會(huì )萎縮，在通貨膨脹時(shí)期人們因此會(huì )傾向持有較少的現金。此詞表示真實(shí)的成本會(huì )更經(jīng)常流向銀行。（鞋底成本一詞是句玩笑話(huà)，意指因走到銀行而磨損鞋底所產(chǎn)生的成本。）
菜單成本：商號須更勤于改變產(chǎn)品價(jià)格。此詞表示餐廳用于改印菜單所需的成本。
惡性通貨膨脹：若通貨膨脹升高的程度失去控制，會(huì )干擾到正常的經(jīng)濟活動(dòng)，損害供給能力。
在一經(jīng)濟體中，會(huì )有若干部門(mén)編入通貨膨脹指數，而若干部門(mén)沒(méi)有，通貨膨脹行為會(huì )自未編入的部門(mén)向編入的部門(mén)重新分配。在影響幅度小時(shí)，這屬于一種政策性的選擇，不對儲蓄而對變現優(yōu)先權與手頭資金課稅。若影響超出一定幅度時(shí)，則其效應歪曲，成為個(gè)人“對通貨膨脹的投資”，也就是鼓勵對通貨膨脹的預期心理。
因為以上打擊通貨膨脹的理由都高于打擊其預期行為與打擊持有大量資金所需的小幅影響，大部分的中央銀行顧及物價(jià)穩定性，都以可見(jiàn)但極低的通貨膨脹為目標。
參考資料
[1]
通貨膨脹、滯漲和通貨緊縮 · 北京市宏觀(guān)經(jīng)濟與社會(huì )發(fā)展基礎數據庫[引用日期2021-09-03]
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