貨幣論簡(jiǎn)介
貨幣論（Monetary Approach）/貨幣供求說(shuō)（Monetary Approachtothe Exchange Rate Determination）國際收支貨幣分析法（monetary approach to balance of payments）
1752年英國哲學(xué)家D.休謨在《政治論叢》中提出了所謂“物價(jià)-現金流動(dòng)機制”,闡述了在國際金本位制下各國國際收支具有自發(fā)調節的功能。20世紀40年代，E.M.伯恩斯坦等人認為，一國信貸擴張和貨幣供應量與國際收支狀況存在著(zhù)密切的關(guān)系，各國不同程度的信貸擴張將導致相應程度的國際收支變化，但論證是不系統的。50年代，J.E.米德首先系統提出貨幣分析法后，許多經(jīng)濟學(xué)家又作了進(jìn)一步的研究。貨幣分析法在其正式形成過(guò)程中分成兩個(gè)學(xué)派。一派代表人物是該組織前研究部主任，丹麥經(jīng)濟學(xué)家J.J.波拉克。該學(xué)派所建立的模型可用于宏觀(guān)經(jīng)濟管理，在只能得到有關(guān)貨幣統計的最基本信息的情形下尤為適用。這種貨幣分析法被廣泛應用于國際貨幣基金組織對其成員國的業(yè)務(wù)之中。另一派是在R.A.芒德?tīng)柡虷.G.約翰遜的領(lǐng)導下，于60年代在芝加哥大學(xué)發(fā)展起來(lái)的。貨幣分析法在70年代中后期盛極一時(shí)，至今仍是分析國際收支問(wèn)題的一種重要理論。
假定前提
貨幣論有三個(gè)基本假定：
（1）在充分就業(yè)均衡狀態(tài)下，一國的實(shí)際貨幣需求是收入和利率等變量的穩定函數。
（2）從長(cháng)期看，貨幣需求是穩定的，貨幣供給變動(dòng)不影響實(shí)物產(chǎn)量。
（3）貿易商品的價(jià)格是由世界市場(chǎng)決定的，從長(cháng)期來(lái)看，一國的價(jià)格水平和利率水平接近世界市場(chǎng)水平。
基本理論
在上述各項假定下，貨幣論的基本理論可用以下公式表達：
（1）MS=MD
其中，MS 表示名義貨幣的供應量，MD 表示名義貨幣的需求量。從長(cháng)期看，可以假定貨幣供應與貨幣需求相等。
（2）MD=pf（y·i）
其中，P 為本國價(jià)格水平，f 為函數關(guān)系，y 為國民收入，i 為利率（持有貨幣的機會(huì )成本）。pf（y·i）表示對名義貨幣的需求；f（y·i）表示對實(shí)際貨幣存量（余額）的需求。
（3）MS=m（D+R）
其中，D 指國內提供的貨幣供應基數，即中央銀行的國內信貸或支持貨幣供給的國內資產(chǎn)；R。是來(lái)自國外的貨幣供應基數，它通過(guò)國際收支盈余獲得，以國際儲備作為代表；m 為貨幣乘數，指銀行體系通過(guò)轉碾存貸創(chuàng )造貨幣、使貨幣供應基數多倍擴大的系數。貨幣基數又稱(chēng)強力貨幣。若將m 忽略，可得：
（4）MS=D+R
（5）MD=D+R
（6）R=MD-D
上述第6 式，是貨幣論的最基本方程式。這個(gè)方程式告訴我們（1）國際收支是一種貨幣現象；（2）國際收支逆差，實(shí)際上就是一國國內的名義貨幣供應量（D）超過(guò)了名義貨幣需求量。由于貨幣供應不影響實(shí)物產(chǎn)量，在價(jià)格不變的情況下，多余的貨幣就要尋找出路。對個(gè)人和企業(yè)來(lái)講，就會(huì )增加貨幣支出，以重新調整它們的實(shí)際貨幣余額；對整個(gè)國家來(lái)講，實(shí)際貨幣余額的調整便表現為貨幣外流，即國際收支逆差。反之，當一國國內的名義貨幣供應量小于名義貨幣需求時(shí)，在價(jià)格不變的情況下，貨幣供應的缺口就要尋找來(lái)源。對個(gè)人和企業(yè)來(lái)講，就要減少貨幣支出，以使實(shí)際貨幣余額維持在所希望的水平；對整個(gè)國家來(lái)說(shuō)，減少支出維持實(shí)際貨幣余額的過(guò)程，便表現為貨幣內流，國際收支盈余；（3）國際收支問(wèn)題，實(shí)際上反映的是實(shí)際貨幣余額（貨幣存量）對名義貨幣供應量的調整過(guò)程。當國內名義貨幣供應量與實(shí)際經(jīng)濟變量（國民收入、產(chǎn)量等）所決定的實(shí)際貨幣余額需求相一致時(shí)，國際收支便處于平衡。
對貶值的分析
貨幣論的一個(gè)重要貢獻是從開(kāi)放經(jīng)濟的角度把貨幣供應的來(lái)源區分為國內部分和國外部分。這個(gè)原理，我們以后將多次用到。另外，貨幣論的基本原理后來(lái)成為匯率決定的貨幣供求說(shuō)的基礎。貨幣論在考察貶值對國際收支的影響時(shí)，有如下基本公式
(7)MD=EPf（y·i）
上式中，E 為本市衡量的外幣價(jià)格（直接標價(jià)法）。當本國貨幣貶值時(shí)，E 值上升，由此引起國內價(jià)格P 上升。E 和P 同時(shí)上升，為使等式兩邊相等，f（y·i）相應地下降，這表明對實(shí)際貨幣余額的需求下降?；蛘?，f（y·i）不下降，則MD 相應地上升，從而使國際收支發(fā)生順差（或逆差減少）。由此，貨幣論關(guān)于貶值的上述公式可歸結為：貶值引起貶值國國內價(jià)格上升、實(shí)際貨幣余額減少，從而對經(jīng)濟具有緊縮作用。貨幣貶值若要改善國際收支，則在貶值時(shí)，國內的名義貨幣供應不能增加。因為R=MD-D，或D 與MD 同時(shí)增加，則貶值不能改善國際收支。
政策主張
貨幣論的政策主張，歸納起來(lái)有以下幾點(diǎn)：
第一，所有國際收支不平衡，在本質(zhì)上都是貨幣的。因此，國際收支的不平衡，都可以由國內貨幣政策來(lái)解決。
第二，所謂國內貨幣政策，主要指貨幣供應政策。因為貨幣需求是收入、利率的函數，而貨幣供應則在很大程度上可由政府操縱，因此，膨脹性的貨幣政策（使D 增加）可以減少?lài)H收支順差，而緊縮性的貨幣政策（使D 減少）可以減少?lài)H收支逆差。
第三，為平衡國際收支而采取的貶值、進(jìn)口限額、關(guān)稅、外匯管制等等貿易和金融干預措施，只有當它們的作用是提高貨幣需求、尤其是提高國內價(jià)格水平時(shí)，才能改善國際收支，而且這種影響是暫時(shí)的。如果在施加干預措施的同時(shí)伴有國內信貸膨脹，則國際收支不一定能改善，甚至還可能惡化。
總之，貨幣論政策主張的核心是：在國際收支發(fā)生逆差時(shí)，應注重國內信貸的緊縮。
對貨幣論評價(jià)
對貨幣論的評價(jià)可以分三個(gè)方面來(lái)進(jìn)行。
對它的假定前提進(jìn)行評價(jià)
貨幣論認為貨幣需求是收入和利率的穩定函數，但如果它不是穩定的，那么國際收支就不能僅僅從貨幣供應的變化中預測出來(lái)。另外，貨幣論假定貨幣供應對實(shí)物產(chǎn)量和收入沒(méi)有影響，也不盡切合實(shí)際。
對它有關(guān)貶值效應的論述的評價(jià)
彈性論認為：在進(jìn)出口需求彈性之和大于1 時(shí)，貶值能改善貿易收支，從而對經(jīng)濟具有擴張性影響。吸收論認為，當存在閑置資源時(shí)，貶值能擴大出口，增加國民收入，從而對經(jīng)濟具有擴張性影響。盡管彈性論和吸收論都給出了一定的條件，但它們都認為成功的貶值對經(jīng)濟增長(cháng)具有刺激作用，但貨幣論不同，貨幣論認為貶值僅有緊縮性影響，貶值能暫時(shí)性地改善國際收支，是因為它減少了對實(shí)際貨幣余額的需求和增加了對名義貨幣的需求。這是貨幣論與彈性論和吸收論的一個(gè)明顯區別。實(shí)際貨幣余額需求減少，意味著(zhù)消費、投資、收入的下降，這無(wú)法解釋為什么許多國家把貶值作為刺激出口和經(jīng)濟增長(cháng)的手段。
對它政策主張的基本含義進(jìn)行評價(jià)
貨幣論認為：國際收支逆差的基本對策是緊縮性的貨幣政策。這個(gè)政策結論的一個(gè)重要前提是價(jià)格不變，通過(guò)緊縮性貨幣政策來(lái)消除貨幣供應大于貨幣需求的缺口。然而，事實(shí)上，當名義貨幣供應大于貨幣需求時(shí)，價(jià)格必然會(huì )上升，從而名義貨幣需求pf（Y·i）也會(huì )上升。在這種情況下，降低名義貨幣供應，在價(jià)格剛性的條件下，只能導致實(shí)際貨幣余額需求的下降；另外，貨幣論還提出當采用貶值來(lái)改善國際收支時(shí)，必須結合緊縮性的貨幣政策。因此，無(wú)論從哪個(gè)方面看，貨幣論政策主張的含義或必然后果，就是以犧牲國內實(shí)際貨幣余額或實(shí)際消費、投資、收入和經(jīng)濟增長(cháng)來(lái)糾正國際收支逆差。這一點(diǎn)，曾受到許多國家，尤其是發(fā)展中國家經(jīng)濟學(xué)家的嚴厲批評。
